美债收益率飙升，黄金价格失守4100美元，未来走势如何？

投资慧眼Insights - 在美债收益率与美元同步走强的压力下，黄金下挫。若想重获吸引力，关键或在长端收益率见顶回落。

10月7日，全球长端利率持续飙升，美国10年期国债收益率突破5.36%，创2002年来新高。

受此影响，美元指数反弹重回102之上，逼近18个月高位。黄金价格跌至4066美元/盎司，创两个月新低。

美债收益率大幅飙升通常会推高实际利率，使持有黄金的机会成本进一步加重，导致黄金的相对吸引力下降。此外美债收益率飙升往往会吸引全球资本流入美国，推高美元，而美元走强会直接压低黄金的价格。 

【图源：TradingView；2026年黄金价格走势】

美联储年内还会加息？黄金未来走势如何？

尽管9月份美国新增非农远低于预期，美联储10月加息概率骤降，但在较高的中性利率、财政供给以及通胀风险共同作用下，10年期美债收益率上行压力仍大。

最新美联储9月议息会议纪要显示，大多数官员认为，在年底前再次上调利率是适当的。市场目前普遍押注，下一次25个基点的加息将在12月议息会议上落地。 

【图源：CME FedWatch Tool 】

“黄金的短期投资前景依然严峻。目前仍是卖方市场，我们需要看到金价突破4275美元，才能对近期上涨前景持更乐观的态度。”Pepperstone研究主管Chris Weston表示。

Chris Weston也指出，如果市场开始将长期收益率的上升视为主权信用和财政风险的体现，而非经济基本面走强的信号，那么黄金价格可能会开始与债券收益率出现正向背离，货币贬值交易可能会以更强劲的势头卷土重来。

道明证券则表示，尽管受实际收益率飙升与美元走强拖累，CTA资金对国际现货黄金、国际现货白银及铂金展开抛售，致使贵金属短期处于守势，但预计国际现货黄金将迎来强劲的逢低买入支撑。

从资金面看，自主交易者、ETF持续累积以及央行坚实买盘，共同为国际现货黄金提供强劲底部。其中，中国央行9月增持23吨，已连续第23个月购买。

瑞银集团也认为，虽然利率压力在上升，ETF资金却没有同步流出，反而继续累积，说明当前黄金的资金面韧性要强于价格表现本身。

市场更像是出现了价格短期受到利率压制，但配置资金仍在持续承接的结构。换句话说，目前黄金更像是“价格弱、资金不弱”，这也是后续一旦利率压力缓解，金价可能重新获得修复动力的重要基础。