12月4日财经早餐：“小非农”意外下降、美元击穿99.0，LME 铜创新高，比特币携手美股上涨

投资慧眼Insights - 立即掌握全球市场动态，尽在投资慧眼财经早餐！

“小非农”美国11月ADP私人企业职位减少3.2万个，为2023年3月以来最大跌幅，市场预期增加1万个，前值为增加4.2万个。美国11月标普全球服务业采购经理指数（PMI）终值降至54.1，创6月份以来新低。美国经济数据表现不佳成为市场对美联储12月降息的依据，美联储12月降息预期近90%。VIX恐慌指数跌近3%，推动比特币、以太坊及美股延续涨势。

特朗普稍早前暗示可能让首席经济顾问哈塞特担任美联储主席。债券投资者已向美国财政部表达担忧，市场担忧若哈塞特在通胀高企时仍回应特朗普降息主张，届时或加剧跌势，美元录得连续九日下跌，击穿99.0，黄金持稳4200美元上方，白银续创历史高位58.97美元，LME金属普涨，LME铜再创新高，报11488美元。

微软否认有关其多个部门下调AI产品销售目标的报导。美股三大指数普遍上涨，

道指涨0.86%；标指升0.3%；纳指升0.17%；中国金龙指数跌1.38%。欧股收市个别发展，英德股轻微回吐，法股上扬0.16%。比特币涨2.23%，至93977美元的两周高位。热门股方面，有色金属、加密储备概念股涨幅居前，美国铝业公司涨超6%，Coinbase、凯撒铝业涨超5%，Strategy涨超3%。存储概念股、锂矿股走低，SanDisk跌超5%，Lithium、美光科技、西部数据跌超2%。

宏观要闻

LME金属普涨，LME铜再创新高

LME期铜一度上涨3.4%，每吨价格升至11500美元以上，突破了周一创下的高点。此前LME的数据显示，其亚洲仓库的铜提货订单出现激增。铜矿股也随之走高，智利铜生产商Antofagasta Plc股价大涨逾5%，创历史新高。

特朗普将在明年年底前宣布对初级铜产品征收关税。投资者从伦敦金属交易所（LME）仓库中提取铜的订单激增，进一步加剧了对供应的担忧。另外，年从智利到印尼的一连串矿山停产事件让铜供应趋紧。

近几周，随着越来越多交易员和分析师警告称，大量铜正被抢在关税实施前运往美国，全球库存可能很快会被消耗至极低水平，铜价一路走高。大型金属贸易商摩科瑞能源集团上周警告称，这种贸易格局到明年第一季度可能引发一场重大的全球供应紧缩，并预测铜价将进一步挺进前所未有的高位。

哈塞特或接掌美联储，债券投资者向美财政部发警告

英国《金融时报》报道，债券投资者已经向美国财政部表示，他们对哈塞特(Kevin Hassett)可能被任命为美联储主席感到担忧，担心现任白宫国家经济委员会主任的哈塞特，会为取悦总统特朗普而大幅减息。

报道称，相关讨论发生在去年11月，当时财政部长贝桑(Scott Bessent)尚未对美联储主席候选人进行最后一轮面试。特朗普较早前预计，美联储主席人选将在明年初确定，并对哈塞特表示赞赏。

微软据报降AI软件销售增长目标 集团否认

据科技新闻网站The Information报道，微软公司(Microsoft)因需求问题而下调人工智能(AI)软件销售增长目标。不过，微软发言人在邮件声明中称，集团并没有下调销售员的销售增长目标。

报道引述微软Azure云端部门两名销售人员指出，由于许多销售人员在上个财政年度未能完成销售目标，微软下调了AI软件销售增长目标，涉及的产品包括微软Foundry，是一个Azure企业平台，企业可以在该平台上建立和管理AI代理。

在Azure某个部门中，只有不到五分之一的销售人员达到Foundry设定销售增长目标的一半。在另一个部门，Foundry的销售增长目标原本设定为翻倍，由于大多数销售人员未能完成目标，该目标被下调至增长50%。

报道又称，私募股权公司凯雷(Carlyle)去年在AI应用方面遇到困难，相关工具无法可靠地连接来自其他来源的数据。

高盛：对冲基金对AI硬件公司风险敞口升至2016年有纪录以来最高

路透报导，高盛上周四(27日)报告指，对冲基金10月对人工智能相关科技硬件公司的风险敞口升至2016年开始数据追踪以来最高。报告指，对冲基金买入对经济及商业周期敏感的半导体及相关芯片行业股份，意味投机者相信市场仍将进一步上升。对冲基金集中于长仓，下注亚洲及美国相关企业股价将会上升。

报告亦指，对冲基金对科技股热情出现转变，减少美国电力公司的交易，同时从集中于“神奇七股”的交易中进一步转移，9月起转向半导体及相关设备股。该行称，对亚洲科技股的买入，推动中国除外新兴市场整体资金流入，相关仓位亦升至多年来新高。

欧洲央行连恩警告欧罗区通胀有意外上行走势

欧洲央行首席经济学家连恩(Philip Lane)在一场活动表示，欧罗区通胀率最近出现了一些“上行意外”，让人对央行预期明年初通胀率将下滑的看法存疑。

连恩指出，通胀风险不是单向的，最近看到了一些意料之外的上行走势。由于能源价格低迷，央行曾明确预估通胀会低于目标，尤其是在明年首几个月。但事实上，在那之后的一些数据已经朝着相反方向发展，因此这些都是部分抵消因素。

欧洲央行将于本月18日公布议息结果。该行管理委员兼拉脱维亚央行行长卡扎克斯(Martins Kazaks)11月下旬时称，目前并非降低借贷成本的合适时机，因核心通胀仍远高于2%，且风险双向存在。

市场行情

美股：美股全线上涨，道指涨0.86%；标指涨0.3%；纳指涨0.17%。

欧股：欧洲股市涨跌不一，德国DAX 30指数跌0.07%。法国CAC 40指数涨0.16%。英国富时100指数跌0.1%。

债市：美国十年期基准公债殖利率约4.06%，较上一个交易日跌3个基点。

商品：黄金跌0.08%，报4202美元/盎司。WTI原油涨0.89%，报59.11美元/桶。

外汇：美元指数跌0.46%，报98.86。美元/日圆跌0.42%，欧元/美元涨0.4%。

加密货币：比特币24小时内涨2.76%，目前报93803美元。以太币24小时内涨6.57%，目前报3194美元。

港股：恒指夜市期指收报25829点，升88点，较昨日恒指收市25760点，高水68点，成交13053张。国指夜市期指收报9048点，较昨日国指收市高水19点。

全球公司要闻

美国国会据报阻止对华销售芯片禁令通过

据美国媒体报道，国会议员阻止了一项限制英伟达向中国及其他非盟友国家、出售人工智能芯片的法案，意味着英伟达的游说工作取得重大胜利。

名为《保障国家人工智能存取和创新法案》(GAIN AI法案)的提案，要求包括英伟达和超微半导体(AMD)在内的芯片制造商，在向中国和其他受武器禁运的国家销售其强大的AI芯片之前，必须优先考虑美国客户。

国会议员试图将该项提案纳入将于周五公布的年度国防政策法案。不过，目前该项提案据报并未包含在国防政策法案中。

特朗普曾暗示，他对出口英伟达Blackwell芯片的降级版本持开放态度。白宫人工智能事务特别顾问萨克斯(David Sacks)一直主张向中国出售更多美国芯片，以提升美国在全球的技术领先地位。分析指出，黄仁勋现身国会山庄以及会见特朗普，意味着这场游说战告终，并英伟达一方取得胜利为终局。

OpenAI收购初创Neptune以改进AI模型训练

OpenAI周三表示，将收购一家开发用于分析AI模型训练进度工具的初创公司Neptune。

该交易将以股票形式进行，但OpenAI拒绝透露具体条款。Neptune开发的软件可以帮助OpenAI和其他客户分析训练过程，并在开发人工智能模型时发现问题。

英伟达公布最新AI服务器数据，称提升多款新模型表现达10倍

英伟达周三公布最新数据，指其最新人工智能服务器可将多款新模型(包括两款中国热门模型)的运算效能提升达10倍。是次数据主要集中于“专家混合”AI模型。该技术透过将问题拆解并分配给模型内不同专家处理，以提升效率。

另一方面，英伟达则强调，即使相关模型训练所需芯片减少，其产品仍能在模型推理部署上具备竞争力。其最新AI服务器配置72枚顶级芯片，并以高速互连相连，能令Moonshot的Kimi K2 Thinking模型的效能较上一代英伟达服务器提升10倍；DeepSeek相关模型亦见到相若的性能增幅。

今日重要事件

瑞士11月季调后失业率

欧元区10月零售销售月率

美国11月挑战者企业裁员人数

美国至11月29日当周初请失业金人数

美国11月全球供应链压力指数

美国至11月28日当周EIA天然气库存