4月14日财经早餐：半导体关税迎巨变、美股走高，美债五连跌，黄金新高

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关税进展继续扰动市场，市场聚焦半导体产业链关税变动，白宫称对中国达成协议保持乐观，银行股业绩均超预期。美债市场回稳，但仍录得连续第五天下跌。10年期收益率升幅收窄至4.49%，全周上涨逾12%，逼近自上世纪80年代以来的最大单周涨幅之一。

美股以接近全日高位收市，道指涨1.56%，标指涨1.81%；纳指涨2.06%。中国以“晶圆流片工厂”所在地来报关，辉英伟达升3.1%、AMD涨5.3%高通涨3.61%，苹果升4.1%。

美元跌1.12%，击穿100关口；欧元/美元涨1.41%，美元/日元连续两周下跌，跌0.67%。黄金续创历史新高3245美元；WTI原油连两日企稳60关口，收涨2.08%。比特币全周反弹逾8%，终结两周连跌。

宏观要闻

中美两大经济体就半导体等关键产业发布新规，产业迎巨变

上周五（4月11日）美国海关与边境保护局（CBP）发布豁免对等关税的产品清单，涵盖智能手机、个人计算机、硬盘、计算机处理器、记忆卡等不在美国生产的电子产品。智能手机和笔记本计算机是中国对美出口的第一和第二大品类的产品，美国73%的智能手机、78%的笔记本计算机都在中国生产。该政策对苹果公司、戴尔和辉达集团等在中国生产产品的美国高科技巨头有利。

不过，特朗普最新表态称，汽车、钢铁、药品、芯片和其他特定材料将被纳入特定关税，将于周一公布半导体关税的细节。

另一方面，中国半导体行业协会发布关于半导体产品进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。英特尔、德州仪器、美光、ADI、Microchip、安森美、Skyworks、Qorvo等是IDM模式的厂商，都在美国有产能布局，预计将受到关税影响。但像英伟达、AMD和高通等厂商也由台积电代工的芯片厂商，受关税影响预计有限。

总结而言，有关科技的重要产业是关税的核心，这个方向上的关税或难以大规模缓解。彭博社指出，关税减免可能只是昙花一现。上述电子产品被免除所谓对等关税源于最初的命令，这些产品可能很快就会受到不同的关税，就像最近对钢铁和铝征收的关税一样。

消费者情绪指数显著下滑，一年通胀预期至1981年来最高

美国4月密歇根大学消费信心指数初值从3月的57急降至50.8的历来第二低水平，差过预期的53.8，而未来一年通胀预期从5%跳升至6.7%的1981年以来新高，并远高过预估的5.2%；5至10年通胀预期由4.1%增至4.4%，略超预期4.3%。另外，美国3月份财政赤字从2月的2366亿美元，缩窄至1605亿美元，但多过预期的1450亿美元。

PPI通胀放慢至2.7%，预期为3.3%

美国生产物价指数（PPI）显示通胀压力较预期温和，3月份按年升幅由2月的3.2%放慢至2.7%，低于预期升3.3%，能源价格的下跌是主因，占了降幅的四分之三。按月下降0.4%，创2023年10月以来最大跌幅。

期内核心PPI按年升幅放慢至3.3%，低过预期增加3.6%，尽管3月份的PPI数据疲软，但市场对通胀前景的担忧并未消除。经济学家预计，特朗普关税目前尚未产生显著影响，通胀压力将在今年剩余时间内加速。这些关税措施将推高企业和家庭的成本。

FED官员：增长放缓、通胀上升、失业率攀升

美联储票委柯林斯称，美联储完全准备好，在必要时进行干预，以安抚紧张的金融市场。

纽约联邦储备银行行长威廉姆斯预计美国实际GDP增长率将较去年显著放缓，可能略低于1%，而目前处于4.2%的失业率到了明年将攀升到4.5%至5%之间。关税将推高通胀率，明年将介于3.5%至4%。

美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利：美债收益率上升，美元贬值表明投资者正在撤离美国。

尽管市场对美联储可能不得不采取措施稳定市场的猜测升温，但在通胀上行预期下美联储仍保持克制。除降息外，美联储仍有多种工具可用于应对市场动荡，包括放松银行杠杆规则、通过回购市场注入现金、购买特定类型的美国国债。

币安据报与特朗普加密货币公司谈判 寻求遏制美国监管

《华尔街日报》引述消息报道，加密货币交易所币安（Binance）的高层上月会见了美国财政部官员，讨论放松政府对该公司监管的问题，同时探询与特朗普的加密风险投资公司World Liberty Financial（WLF）达成交易的可能性。

报道指，币安的高层要求财政部官员解除一名监督其遵守反洗钱法的美国监督员；币安还在与WLF谈判一种新的与美元挂钩加密货币的上市事宜。

欧盟警告：可能对美国科技公司征税

4月10日，欧盟委员会主席冯德莱恩表示，欧盟将90天暂停对等关税期间，寻求与华盛顿达成完全平衡的贸易协议。但她同时警告，如果90天内谈判失败，欧盟将自动重启计划中针对美国钢铁和铝关税的报复措施。进一步反制措施可能针对美国服务贸易征收关税，特别是针对Meta、Google和Facebook等科技巨头的数字广告收入。

欧盟也划定了明确的红线，科技监管与增值税不容触碰。

市场行情

美股：美股三大指数全线上涨。道指涨1.56%，标普500指数涨1.81%，纳指涨2.06%。

欧股：欧洲股市涨跌不一，德国DAX 30指数跌0.92%。法国CAC 40指数跌0.3%。英国富时100指数涨0.64%。

债市：美国十年期基准公债殖利率约4.49%，较上一交易日升7个基点。

商品：黄金涨3.0%，报3190美元/盎司。WTI原油跌3.95%，报60.23美元/桶。

外汇：美元指数跌1.12%，报99.78。美元/日圆跌0.67%，欧元/美元涨1.41%。

加密货币：比特币24小时内涨2.27%，目前报84801美元。以太币24小时内涨4.96%，目前报1622.7美元。

港股：恒指夜市期指收报21059点，升203点，较昨日恒指收市20914点，高水144点，成交20681张。国指夜市期指收报7860点，较昨日国指收市高水58点。

全球公司要闻

摩根大通Q1净利润同比增9%

首季利润按年升9%至146.4亿美元，经调整每股盈利4.91美元，高于市场预期的4.61美元；收入按年升8%至460.1亿美元，同样高于市场预期的441.1亿美元。

首季业绩受资产管理和投资银行费用增加以及交易业绩强劲的推动，当中有零售银行业务营收升4%至183亿美元，利润降8%；投资银行业务营收升12%至197亿美元，利润亦增5%。资产管理业务营收升12%，利润更大增23%。

摩根大通CEO杰米·戴蒙仍对美国经济发出了严厉警告。摩根大通为未来贷款损失准备的拨备比去年同期增加了75%。

富国银行首季盈利胜预期 忧关税拖累经济

美国第四大银行富国银行公布，今年第一季普通股股东应占盈利录得48.9亿美元，按年升6%；经调整后每股盈利报1.33元，市场预期为1.24元。期内，净收益录得201.5亿元，按年跌3%，市场预期为207.5亿元。集团披露，被视为主要业务指标之一的净利息收入，上季按年跌6%至115亿元，低于预期的118.4亿元。

通用汽车暂停加拿大一工厂生产

加拿大汽车工人工会Unifor当地时间4月12日确认，通用汽车将暂停安大略省英格索尔的CAMI装配厂的生产，裁员将于4月14日开始，5月工厂将恢复部分生产。

此后，该工厂生产将暂时停止，运营将暂停至2025年10月。在此期间，通用汽车计划完成设备改造工作，为2026款商用电动汽车的生产做好准备。通用汽车称，当10月恢复生产时，该工厂在可预见的未来将采用单班制运营，这也将导致500名工人无限期失业。

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