鲍威尔强硬发声竟遭市场无视?美元破百或仅是开始!

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鲍威尔:两难困境下优先考虑通胀,否认「托底」可能性

周三(4月16日)美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)谈及有关货币政策内容,鲍威尔称特朗普关税规模超预计的最高估值,美联储或因此在控制通胀与支持经济增长之间陷入两难境地。不过,鲍威尔称价格稳定是实现长期强劲劳动力市场的前提,暗示其仍将控制通胀置于经济增长之上位置。

此外,鲍威尔还否认美联储会在市场暴跌时出手「托底」可能性。值得留意的是,尽管美联储三番四次向市场传递出暂缓降息的信号,但在鲍威尔讲话后交易商仍押注美联储从6月开始降息,今年降息一个百分点。
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图片来源于:cmegroup.com

此外,10年期美债收益率录得连续三日下挫,对利率更为敏感的两年期收益率同样下跌,进而拖累美元再度失守100关口。笔者提醒,当前通胀预期正在持续升温,因而美债收益率走高更多凸显市场对美国经济前景的担忧。毫无疑问,市场的焦点仍在贸易谈判上。

WTO警告:贸易战可能将世界拖入衰退

世界贸易组织(WTO)警告称,中美贸易战可能将世界经济拖入衰退,两大经济强国完全脱钩将令全球产出将下降7%。

若特朗普在暂停90天后、于7月重新实施更高的对等关税,今年全球商品贸易可能会下降0.8%。其他国家采取报复行动,全球商品贸易可能会再减少0.7个百分点。

另外,评级机构惠誉表示,美国提高关税将导致今年全球经济增长显著下滑,情况较新冠疫情更差,创下2009年以来新低。

美元下行风险不容忽视,美日谈判有关汇率问题值得关注

日本正与美国举行关税谈判,日本是首批就美国关税展开正式谈判的国家之一,谈判内容聚焦于汽车关税及棘手的汇率问题。

花旗银行认为,预计在美日双边谈判中,更现实的解决方案是日本政府(财务省)通过延长其美国国债的持有期限,为近期美国利率的下降做出贡献。

与此同时,花旗报告指出,在新协议下日本央行可能被迫提前加息。美元对日元汇率若持续在140以上,日本央行可能在美国压力下加速收紧货币政策,这将对日元汇率、日本股市和全球资本流动产生显著影响。

因为一旦日本货币政策收紧,基于日元的套息交易或将发生进一步反转,迫使日本机构将资本汇回国内,平仓海外头寸,并减少美元资产敞口,从而给美国国债收益率和外汇波动性带来压力。

总结而言,笔者认为在美债流动性危机得以缓和后,市场将聚焦关税对美国经济及通胀的影响,而中期内10年期收益率重返跌势恐将拖累美元进一步下跌。但就短期而言,关税政策进入博弈阶段,这或意味美元将围绕100.0大关整理一段时间。

美元:中期多空分界线位于99.0

美元指数日线图:
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图片来源于:tradingview

美元指数自2025年以来累计跌10%,目前更进一步跌破100大关,创逾三年以来最低。从中期而言,美元整体跌势自2022年10月高位114.0上方开启,这意味整体跌势未曾扭转,有效击穿100大关将进一步打开下行空间,下方关注97.20水平。

但就短期而言,预计美元或围绕100关口展开整理,短期跌幅较大或存修正的可能,上方关注101.20水平。投资者可重点关注99.0中期多空分界线得失。

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