日元汇率跌破146！避险需求降温，未来会继续跌吗？

投资慧眼Insights - 若避险情绪卷土重来，美元/日元可能重回144区间。 

5月12日，美元/日元（USD/JPY）升至146.28，创一个多月新高。

消息面上，中美贸易谈判达成重要共识，市场避险情绪降温。

此外，日美关税谈判陷入僵局。日本首相石破茂称，日本不会为了汽车协议而在大米问题上做出牺牲，而且也不会接受不包含汽车协议的与美贸易协议，日本继续寻求从美国征收的所有关税中完全豁免。

自4月下旬以来，随着川普放缓关税政策施压，美元指数已收复100关口，美元/日元重回上升趋势。

【图源：TradingView；2025年美元/日元（USD/JPY）走势】

“尽管中美贸易谈判的具体细节仍不明朗，但在有关‘重大进展’的自我安慰言论之后，风险偏好情绪可能会获得动力。”东海东京证券首席固定收益策略师佐野和彦称。

三井住友DS资产管理公司首席市场策略师Masahiro Ichikawa表示，日元正在走软，市场似乎没有出现负面反应。在等待具体公告的同时，复苏的大趋势很可能会继续下去。

“最新的事态发展可能会成为风险相关资产和货币的利好，并打击日元、瑞士法郎甚至欧元等避险货币。”法国农业信贷银行G10外汇研究和策略主管Valentin Marinov说。

大多数分析指出，如果中美会谈再出利好，在美元空头持仓已处高位的环境下，美元指数仍有进一步反弹的空间，有望试探102。在此背景下，美元/日元将继续上行。不过，也有分析师持不同看法。

瑞穗证券日本首席策略师Shoki Omori称，虽然总体情况仍然有利于美元，使美元兑日元（USD/JPY）有望进一步上扬。然而，即将公布的美国消费者物价指数（CPI）、生产者物价指数（PPI）和零售销售数据可能会抑制该货币对近期的涨势，凸显出“震荡”修正的可能性。

此外，如果市场过度乐观，任何随之而来的下滑都可能是急剧的，有可能将美元/日元推回到144区间。