FX168财经报社(亚太)讯 美国总统特朗普上周宣布“解放日”关税政策，美国经济衰退的恐慌情绪越来越浓烈。美国CNBC指出，美联储不太可能在短期内拯救市场和经济免受关税动荡的影响，主席鲍威尔发现自己陷入了潜在的政策困境。
特朗普已经推出了具有里程碑意义的关税计划，美联储发现自己陷入了潜在的政策困境，必须在抑制通胀和促进增长之间做出选择，或者干脆避免冲突，让事态自然发展而不进行干预。
(来源:CNBC)
特朗普坚持其比预期更严厉的贸易政策，至少在短期内就会产生重大成本风险，即价格可能上涨、经济增长放缓，并可能演变为经济衰退。
对于美联储来说，这可能是一个双输的局面。
美联储的任务是利用政策杠杆确保充分就业和低物价，这就是政策制定者所说的双重使命。如果关税对两者都构成挑战，那么选择放松政策以支持增长还是收紧政策以抑制通胀将并不容易，因为两种选择都有各自的风险。
“美联储面临的问题是，他们必须非常被动，”瑞银首席美国经济学家乔纳森·平格尔(Jonathan Pingle)表示。
他补充称：“他们将关注物价上涨，这可能会让他们犹豫是否要对任何出现的增长疲软做出反应。我认为这肯定会让他们很难采取先发制人的措施。”
在正常情况下，美联储喜欢抢占先机。 如果美联储发现失业率领先指标回升，它就会降息以缓解金融环境，并给企业更多招聘动力。如果美联储预感到通胀即将上升，它就会加息以抑制需求并降低物价。
那么当两件事同时发生时会发生什么呢？
美联储陷入“等待”的风险
美联储自上世纪80年代初以来就没有回答过这个问题，当时时任主席保罗·沃尔克面对滞胀，选择坚持通胀职责，大幅加息，导致经济陷入衰退。
在当前情况下，选择将很艰难，尤其是鲍威尔领导的美联储在2021年物价开始上涨时措手不及，他和他的同事们将此举斥为“暂时的”。这个词被重新用来描述美联储对关税引发物价上涨的总体看法。
“他们确实有可能因为这种价格上涨的潜在幅度而陷入困境，这与2022年的情况类似，当时他们可能会觉得有必要做出回应，”平格尔说。“为了应对增长放缓，他们真的必须等到增长确实放缓，并有理由采取行动。”
特朗普政府认为关税有利于增长、抑制通胀，但官员们也承认未来可能会出现一些坎坷。
美国商务部长霍华德·卢特尼克(Howard Lutnick)周四在接受CNBC采访时表示：“现在是时候改变规则，让这些规则对美国公平。我们需要停止支持世界其他国家，开始支持美国工人。”
然而，这可能需要一些时间，因为就连卢特尼克也承认，美国政府正在寻求“重新调整”全球经济格局。
与许多其他华尔街经济学家一样，自特朗普周三宣布新的关税以来，平格尔一直在调整对潜在影响的预测。
美联储应对通胀和增长放缓
市场普遍的共识是，除非关税谈判降低，否则经济增长前景将降至接近零，甚至可能陷入衰退，同时导致2025年核心通胀率超过3%，根据一些预测，甚至高达5%。美联储的通胀目标是2%，这与其自身的政策目标相差甚远。
Principal Asset Management首席全球策略师西玛·沙阿(Seema Shah)写道：“由于价格稳定仍未完全实现，且关税有可能推高价格，政策制定者可能无法提供经济增长所需的那么多货币支持，甚至可能阻碍他们降息。”
然而，交易员们加大了对美联储将采取行动促进增长而非抑制通胀的押注。
根据芝加哥商品交易所集团(CME Group)的Fed Watch期货价格追踪装置，正如上周市场崩盘期间的常见反应一样，市场提高了美联储今年大幅降息的隐含概率，甚至将相当于四次降息的幅度设定为实际幅度的25个基点。
然而，沙阿指出，“放松政策的道路已经变得更加狭窄和不确定。”
美联储官员当然没有为近期降息提供任何依据。
在上周讲话中，美联储副主席菲利普·杰斐逊坚持美联储最近的讲话，坚称“没有必要急于进一步调整政策利率。当前的政策立场足以应对我们在履行双重使命时面临的风险和不确定性。”
美联储理事阿德里安娜·库格勒(Adriana Kugler)周三表示——就在特朗普在玫瑰园发表关税演讲的同时——她进一步保持谨慎的语气，她预计美联储将维持利率不变，直到情况明朗。
库格勒强调：“只要通胀上行风险持续存在，且经济活动和就业保持稳定，我就支持维持当前的政策利率。”
她还补充称，她“强烈支持”美联储3月份维持基准利率不变的决定。
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