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美联储“按兵不动”、紧缩周期更偏温和？
周四（10月29日）凌晨公布的美联储10月利率决议“按兵不动”，将联邦基金利率的目标区间维持于3.75%至4.00%区间不变，符合市场预期。
值得留意的是，美联储主席沃什称不会将当前整体金融状况称为“紧缩”，相反，这些状况有助于铺垫通往物价稳定的道路。与此同时，会议声明将美国经济“稳步”扩张，修改为“强劲”扩张。据芝商所（CME）工具显示，联邦基金利率期货市场预计美联储12月会议加息至少25个基点的概率上升至82%。
尽管美联储强调对抗通胀核心目标并未改变，并强调抗通胀任务尚未结束。但从投票结果看，部分鹰派官员已经转向观望。自7月以来便支持加息的达拉斯联储主席洛根和明尼阿波利斯联储主席卡什卡利，本次会议均未投票支持加息。这或表明10年期美债收益率的持续走高已令金融条件边际收紧，这为美联储保持观望提供空间。
可以预见的是，美联储或将利率更长时间维持于高位，但本轮紧缩周期更偏温和、渐进。
美国中期选举临近，10年期美债收益率重返5%上方，金价升势或迎考验？
值得留意的是，隔夜美股三大指数全线反弹，甲骨文股价涨超10%。甲骨文预计，公司资本开支将在2027至2028财年达到峰值，2029财年有所回落。缓解了市场对AI基础设施投资背后的债务风险担忧。
近段时间以来，黄金始终被视为风险资产，中东紧张局势升温对黄金构成打压，而AI行情回暖则对黄金起提振作用。不过，由于流动性依然偏薄且利率仍有上升空间，这或意味黄金进一步反弹空间受到制约。
可以预见的是，随着美联储或将利率更长时间维持于高位，叠加中东局势升温风险难以消散，一旦AI行情进一步反弹，届时或推动10年期美债收益率进一步企稳5%水平，这对无息资产黄金构成打压。
摩根大通私人银行表示，黄金仍面临下行风险。4000美元以下几乎没有技术支撑。在美国和以色列选举等市场动荡事件期间，黄金可以成为为其他资产提供资金的稳定来源。随着市场预期孳息率峰值将更高、见顶时间将更晚，目前很难判断金价何时触底。
摩通私人银行目前预计，金价将在2027年年中升至每盎斯4500美元，到年底进一步升至5000美元。
黄金技术分析：中期下行趋势尚未扭转，短期关注4100-4150区域阻力
黄金日线图：
图片来源于：tradingview
日线图显示，黄金暂时企稳于4000美元关口上方，不排除短期进一步反弹挑战上方4100-4150美元区域阻力。但黄金自1月底以来的调整结构尚不充分，一系列更低的低点表明中期下行趋势尚未扭转，这或意味黄金后市或仍存较大可能反复测试4000美元关口支撑。若有效跌破，需警惕黄金进一步下行考验3800美元甚至3670美元支撑可能。
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