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美联储官员持续放“鹰”，美元走强、黄金反弹受阻4400
周三（9月23日）黄金时段内自4369美元大幅下挫逾50美元至4317美元。值得留意的是，尽管上周市场憧憬中东局势缓和一度推动黄金反弹逼近4400美元，但随着美伊谈判缺乏实质性进展，黄金多头缺乏进一步上攻意愿。
目前主要对黄金构成影响的因素仍为美联储货币政策。欧、美、日央行接连升息，更高的期限溢价令全球债券市场回稳，市场焦点落于通胀前景上。
9月11日公布的美国8月CPI环比涨幅从7月的0.1%显著升高至0.4%。其后美联储于9月16日宣布加息25基点，为三年来首度调升利率，将联邦基金利率目标上调至 3.75%–4.00%。美联储主席沃什明确表示，当前首要任务是推动通胀更及时地回到2%目标，同时拒绝对未来利率路径作出前瞻性指引。
不仅如此，美联储官员近期持续释放鹰派信号，周一（9月21日）美国芝加哥联储银行总裁古尔斯比称，强劲的需求也正在推高通胀，这可能需要美联储加快加息步伐。
周二（9月22日）美国里士满联储银行总裁巴尔金警告称，通胀冲击可能需要一段时间才能消退，并且存在高通胀压力变得根深蒂固的风险；美国波士顿联储总裁柯林斯则表示，鉴于劳动力市场基础更加稳固，货币政策可以将重点放在及时恢复物价稳定上。
美债、美股平衡难持续，关注美债收益率曲线“倒挂”
笔者认为，8月19日美国联邦政府债务总额正式突破40万亿美元大关，加之油价持续攀升令通胀担忧加剧，美国财政可持续性受到质疑。
其后我们看到美、日联合干预日元汇率，日央行加速收紧货币政策、国财政部将把政府债券回购上限提高到每笔交易60亿美元。美联储主席沃什重申对通胀目标等一系列举措，其目标均旨在同时稳定债市与股市。
从当前盘面上看，市场无视美联储官员“鹰派”信号，纳指连续两日创下历史新高。但潜在美债收益率曲线“倒挂”不容忽视。目前2年期美债收益率仅比10年期美债收益率低约22个基点，2月份时这一数值为75个基点。“倒挂”被视为经济陷入衰退先行指标，其反映货币政策紧缩，展示出美股潜在脆弱性。美股、美债的平衡如何延续料将成为后续货币政策制定的一大难题。
利率互换市场数据显示，到明年6月前美联储将累计加息75个基点，即进行三次25个基点的加息。但部分投资者押注美联储最终加息幅度不及预期，并开始借助对货币政策高度敏感的有担保隔夜融资利率(SOFR)期权进行对冲。数据显示，过去一周，市场对明年3月份到期的SOFR期货看涨期权需求持续走高，表明市场对防范美联储加息力度弱于预期的风险兴趣日益浓厚。
综上所述，若中东局势缓和，同时10年期美债收益率回落至4.7%下方，不排除美联储或重新释放鸽派信号，届时美元将承压，并对以美元计价的黄金构成支撑。
黄金技术分析：构建底部阶段，保持看涨观点不变
黄金日线图：
图片来源于：tradingview
日线图显示，黄金暂时维持与4300美元上方整固，但多头缺乏进一步上攻动力，不排除短期黄金再度回落考验下方4300甚至4200美元可能。但就中期而言，黄金大幅下行空间受限，整体或处于底部构建阶段。
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