楊德龍:穩定樓市 提振股市 是突破當前經濟成長瓶頸的重要途徑

楊德龍
更新於 2024-6-24 08:24
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來源: DepositPhotos

週一滬深兩市繼續調整,在上週五收盤的時候集合競價跌破了3000點,週一上證指數跌幅一度超過1%,對於投資者的信心產生了較大的衝擊。近期市場下跌的主因還是近期公佈的一些經濟數據低於先前的預期,而市場預期的央行降息也沒有兌現,這也讓部分資金感覺到失望。

 

近期公佈的金融數據多項低於預期,例如狹義貨幣量M1增速變為-4.2%,廣義貨幣量M2的增速為正的7%,M1、M2的剪刀差擴大,顯示投資人信心不足,企業擴產的信心不足,出現了活期定期化的趨勢。


從居民貸款成長來看,5月份單月的居民貸款成長的絕對量只有六七百億左右,和去年同期相比下降了一半,居民貸款主要是抵押貸款,也就是說雖然之前銀行對房地產放出了「四支箭」來支持房地產市場回暖,但從5月的居民貸款成長來看仍然是相對較低的,顯示投資人對於樓市未來的預期已經發生了改變,並沒有出現成交量放大的現象。

 

根據70大城的房地產成交量來看,在房地產新政之後,二手房的成交量確實有所回升。但是一手房依然銷售低迷,這減少了房地產開發商回籠資金的速度。這也意味著未來在房地產領域還要進一步取消限購,特別是一線城市的限購來釋放更多的剛需,穩定樓市。另一方面,金融要加大對於房商的支持力度,避免一些房企因為無法賣出新樓盤而出現資金鏈斷裂的風險,造成對於經濟成長的拖累。

 

1~5月份居民存款增加9萬億,這也意味著全年可能還會再次增加十幾萬億,而過去三年居民存款增加接近60萬億。每年將近20兆的居民存款的成長,實際上代表著居民對於投資信心不足,消費信心不足,而暫時存到存款帳戶,現在樓市的投資機會已經不多,一旦資本市場產生賺錢效應,有希望吸引居民存款搬家。


但現在市場還在震盪下行的走勢裡,上證指數又跌破了3000點整數關卡,市場信心不足,所以無法吸引居民儲蓄的轉移。我再次呼籲機構投資者和國家隊能夠加大入市力度,不僅要托底3000點,而且要向上拉升形成賺錢效應,形成上行趨勢,這樣才會吸引更多投資者入場,佈局被錯殺的優質股或優質基金。

 

從逆向投資的角度來看,市場跌破3000點也意味著很多優質的資產已經具備了逆向投資的條件,但是我們要確保這些優質資產是能夠度過這次經濟週期的,能夠等到經濟好轉之後行情的到來。近期橡樹資本的創辦人馬克斯說,做逆向投資的人的個性都是獨特的,而且是令人不舒服的,現在確實是令人不舒服的時間,而恰恰又是做逆向投資的好時機。

 

當然,做價值投資知易行難,特別是逆向投資,因為逆向投資對人性提出了更多的要求,特別是一些投資者在市場下跌的時候,信心出現嚴重的受挫,所以不敢做逆向投資。所以逆向投資也是獲得超額報酬的機會。現在市場再次到了歷史低點附近的位置,滬深300的本益比也跌破了11倍。從歷史來看,在市場最低迷的時候,滬深300的本益比也就是跌破10倍左右,所以大家不要喪失信心。

 

從經濟面來看,現在穩健經濟成長的政策還要繼續加碼,才能夠穩定樓市,提振各項經濟數據的表現。因為房地產是國民經濟的支柱產業,上游有六十多個行業,房地產如果沒有穩定,對上游的許多行業都會形成拖累。所以現在對很多行業來說,救房地產就是救自己,這一點我們要認清楚。


二、三線城市放開限購效果不明顯,這也是預期之內的。因為二、三線城市大部分都是供過於求的,只有在一線城市能夠放開限購,才有可能吸引更多高淨值的人群去買房,穩定樓市。而現在大家對於房地產未來的走勢已經發生了預期上的改變,所以不用擔心一線城市放開限購會引發投機客投機買房。因為投資人也不會在下跌的時候去買房,而是等到市場跌到底之後才會去買房。

 

週末三大交易所恢復IPO,對短期市場的情緒也形成了一定的影響,許多投資人擔心IPO會分流二級市場資金,增加市場的調整。目前市場下跌的原因是多方面的,但投資人情緒比較低迷也是重要的因素。所以在這個時候控制IPO的節奏,減少新股的發行量,減少對二級市場資金的分流效果確實是比較重要的。包括市場詬病比較多的,程序化交易、量化交易以及轉融通等,也可以考慮透過嚴格的限製或者是暫停高頻交易以及暫停轉融通,來減輕市場的擔憂。


雖然這些因素並不是市場下跌的根本原因,但在市場信心低迷的時候,確實會一定程度上影響投資人的信心。限制一部分高頻交易以及轉融通業務,能起到提振投資人信心的作用,也會釋放出管理階層呵護股市的態度,對於推動市場早日企穩回升會起到比較好的作用。

 

等到將來行情起來之後,大家的信心回來了,經濟回升了,到時候再逐步地放鬆對於量化以及轉融通的限制也不遲,現在是非常時期,要採取一些非常的措施來穩定市場的預期。


那3000點作為A股市場重要的整數關口,保衛3000點的意義非常重大。因為市場在跌破3000點之後,許多投資人信心嚴重受挫,就可能會影響到做多的信心。所以在當下,各方力量要團結一致,保衛3000點整數關口,能夠提振市場的表現。


當前A股市場的表現,對經濟面也會形成一定的影響,如果市場能夠形成多頭市場的走勢,形成賺錢效應,將會有效提振投資者的財富效應,提振消費,推動經濟復甦。

 

反過來,如果市場出現較大幅度下跌,許多投資人出現了投資虧損,對於消費信心是比較有影響的,而且會影響到消費的能力。所以在當前想方設法穩定樓市,提振股市,提高居民的財富效益,是破解當前經濟成長困局的有效方法,也是提振消費、推動經濟繼續復甦的好方法。當前的信心比黃金更重要。


一方面大家要堅守價值投資理念,在許多好資產被嚴重低估的時候,堅守逢低版面。另一方面也建議相關部門能夠採取有效的措施,提振投資人對於經濟復甦的預期,穩定樓市、提振股市的表現,讓市場徹底扭轉下行趨勢,進入到上行趨勢中,這樣就會形成多贏的局面。

 

(作者為前海開源基金首席經濟學家、基金經理)


* 本文內容僅代表作者個人觀點,讀者不應以本文作為任何投資依據。在做出任何投資決定之前,您應該尋求獨立財務顧問的建議,以確保您了解風險。差價合約(CFD)是槓桿性產品,有可能導致您損失全部資金。這些產品並不適合所有人,請謹慎投資。查閱詳情


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