CPI和PPI雙降提振美股，本週PMI和失業金數據是否繼續為結束升息加碼？【每週更新】

上週（11/13-11/17），全球股市普漲。美股漲勢居中，平均漲近2%，標普500指數漲2.24%、納斯達克漲1.99%、道瓊指數漲1.94%。歐股漲勢相對領先，德國DAX30大漲4.49%，歐洲STOXX 600指數漲2.82%。亞股紛紛上揚，台灣TWSE領跑漲3.15%，日經225指數漲3.12%。

【來源：MacroMicro 日期2023/11/13~2023/11/17】

上週，CPI和PPI數據雙雙超預期降溫，提振美股走強。數據顯示，美國10月CPI同比增3.2%，低於預期3.3%和前值3.7%，環比持平，低於預期0.1%和前值0.4%；核心CPI環比增0.2%，低於預期0.3%和前值0.3%。

此外，美國10月PPI同比升1.3%，低於預期1.9%及前值2.2%，環比降0.5%，大幅低於預期0.1%及前值0.4%。

美國CPI和PPI從同比和環比、預期比較和前值比較的角度都顯示出良性降溫效果，表明出當前具有限製性的利率水平對通膨水準的壓制具有一定成效。鑒於此，美國10年公債殖利率繼續下挫，自上週二CPI數據公佈日的4.60%水平一度降至4.20%以下，當前維持在4.45%附近穩定波動；美元指數回落至104關口以下，之後有所回升超104，但截止撰稿繼續下行至103.55。

據CME FedWatch Tool，市場交易者押註聯准會加息路徑已經結束，今年12月和明年1月維持當前5.25%~5.50%利率不變的概率達100%，預計最早於明年5月降息25bp。

【來源：CME FedWatch Tool】

據Factset的報告，隨著過去幾個月CPI回落到3%~4%的水平，標準500指數公司中在財報會議上討論“通膨”的公司數量正在減少，這或可表明“通膨”對於這些公司的影響正在逐漸減弱。

Factset通過檢索“通膨”發現，在9月15日至11月15日期間，有276家標普500指數成分公司在其電話會議記錄中提及“通膨”，這是自2021年第二季度以來提及“通膨”的公司數量最少的一次，同時也是該數值連續第五個季度環比下降。

在細分行業上，金融業（52家）和工業（49家）在三季度提及“通膨”的公司數量最多，表明通膨水準對這些行業影響最大。

【來源：Factset】

根據高盛近期發佈的《2024年美國股市展望》報告，分析師預計標普500指數於2024年上漲5%達到4700點。高盛預測，美國經濟不會陷入衰退，並將繼續以溫和的速度擴張。

高盛分析師認為，美股七巨頭將在2024年繼續實現優異表現。他們指出，這七個股票的預期銷售額增速更快、利潤率更高、再投資率更大、資產負債表更強勁，而且考慮到預期增長，它們的相對估值與近期平均水准相符。

此外，據高盛最新研報觀點，生成式AI將使許多工作自動化，人工智能可能在2027年開始提振美國GDP。他們表示，這一預測的基礎是人工智能最終可以實現發達經濟體約25%的勞動任務和新興經濟體10%~20%的工作自動化。

【來源：Goldman Sachs Intelligence】

本週，在數據方面，市場投資者將重點關註週三美國申請失業救濟金人數、密大通脹預期、美國10月耐久財訂單、週五美國11月Markit製造業PMI。

事件方面，週三聯准會公佈11月貨幣政策會議紀要。注意週四美國因感恩節休市一日。週五將是“黑色星期五”，美股提前3小時收盤，也標志著年底聖誕購物旺季的正式開始，投資者註意與黑色星期五相關的各類銷售數據及零售股的前後表現。

財報方面，關注週二輝達、惠普、百度的財報、週三萬國數據財報、週四富途財報。

上週，在CPI和PPI放緩背景下，美股走勢堅挺，那指創五個月、標普道指創三個半月最長周漲，10年公債殖利率一周回落超20個基點，美元指數創兩個半月新低。

本週，市場將等待美國耐久財訂單和Markit製造業PMI指數，以及失業金領取情況，來進一步衡量美國當前的經濟情況。市場預期初領失業金仍位於高位22.5萬人，達到9周以來最高預期值，若實際數據高於或在這一水平附近，則將繼續打擊公債殖利率和美元，提振股票估值。

此外，市場預期美國11月Markit製造業PMI 49.8重回收縮區間，若實際值符合預期或低於前值50，則可進一步增強近兩次FOMC不加息或明年降息的預期的可信度。