隨著科技業進一步進入高估區域（根據晨星的產業估計，高估了+10%），作為成長型和科技投資者，在喜歡的產業中尋找便宜的機會變得越來越具有挑戰性。本著嚴格的投資組合重新分配原則的精神，當價格走勢和估值表明如此時，我們應該避免貪婪，而當機會出現時，我們應該擁抱恐懼。我相信，投資能源股的機會已經變得越來越令人興奮和有吸引力。

近期，西方石油公司正在完成最近以120億美元收購CrownRock的交易，細心的西方石油投資者應該注意到，它透過「更平衡的開發組合」實現了公司的風險敞口多元化。它還改善了其優質資產，收購後不到40美元的WTI盈虧平衡敞口增加了33%。因此，西方石油公司認為該交易將“立即增加自由現金流”，從而支撐管理層對其決策的信念。

管理層預計2024年平均產量將增加17萬桶油當量/日，使西方石油公司能夠利用其領先業界的「A」獲利評級。由於WTI原油期貨處於70美元的低位，遠低於2023年9月的高點（95美元的水平），因此必須考慮到CL1期貨一直在盤整。換句話說，看跌情緒已經消退，顯示石油期貨在中期上升趨勢偏見的支撐下仍處於良好狀態。西方石油公司執行長維琪·霍魯布(Vicki Hollub)最近在達沃斯世界經濟論壇上發表評論時表示，她預計「全球石油供應短缺將從2025年左右開始」。因此，「石油市場近期的供應過剩預計將轉變為長期的石油短缺」。

OPEC最近的預測更加樂觀，預計「全球石油需求將強勁成長，每天成長225萬桶油當量」。儘管美國頁岩油生產的強勁削弱了該組織影響油價的能力，但該組織預計2024年不會出現長期疲軟。因此，投資者在引用此類預測時必須謹慎，因為OPEC的樂觀情緒與IEA認為石油需求可能在2030年達到高峰的長期信念形成鮮明對比。從過去4週CL1的市場走勢來看，我對市場更有信心油價可能反映了近期的疲軟，這顯示歐佩克的樂觀情緒可能會隨之實現。

華爾街估計，西方石油2024年的平均產量可能增加約16.1萬桶油當量/天，明顯低於收購CrownRock後預期的增幅。因此，如果管理階層執行得當，西方石油公司就能取悅投資者。雖然收購CrownRock帶來的近期稀釋和債務增加風險可能會造成懸而未決，但我相信它可能已經被定價了。

西方石油公司已承諾制定合理的債務削減計劃，目標為150億美元或以下，以減輕最近採取的100億美元過渡貸款安排的影響。然而，市場可能會變得更加謹慎，因為管理層強調「債務削減目標的實現取決於大宗商品價格和新剝離計劃的成功」。因此，如果2024年基礎油價仍相對低迷，隨著投資人權衡Occidental對CrownRock預測的下行執行風險，西方石油的潛在上漲空間可能會受到限制。

西方石油公司已更新2024財年預期，資本支出預估為$74億，遠高於華爾街對2023財年62.2億美元的預期。它表明西方石油公司的自由現金流或FCF可能會進一步低於2022年的周期峰值，因為投資者根據西方石油公司的支出預測和大宗商品價格軌跡評估中期前景。因此，CL1的持續整合（沒有預期的下行催化劑）應該會為西方石油投資者提供更多的清晰度和穩定性，從而降低其2024/25年的隱含執行風險。