標普500指數：中美貿易傳「捷報」！關鍵方向選擇或已明確

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中美貿易談判達成重要共識，標普500指數迎來關鍵抉擇

標普500指數自4月7日低位以來累計反彈超18%，但其後連續五個交易日收於關鍵阻力5670點下方，凸顯市場多頭在連續上攻後進入觀望期。與此同時，上周五（5月9日）為重要的時間窗口，一系列因素表明標普500指數短期方向選擇臨近。

值得留意的是，中美兩國代表於上周六開始進行會談，且連續兩天舉行會議。根據中美雙方最新的公告顯示，此次中美貿易談判取得了「實質性進展」，達成重要共識，並建立經貿蹉商機制。週一（5月12日）晚些時候雙方將公佈聯合聲明，提供更多細節。

毫無疑問，全球兩大經濟體的貿易談判進展將對市場構成重大影響，而此次雙方會談將中美從此前對抗拉回到經貿對話常態化，料將為市場近期的風險情緒回升提供進一步動力。

不過，投資者宜在風險偏好回升背景下保留一絲謹慎，因中美巨大的貿易逆差或預示關稅稅率或遠高於英美的10%水準，中美雙方或難以回到4月初之前的低關稅稅率階段。此外，川普曾在會談前曾提出對中國徵收80%關稅「似乎是合適水準」。不過，80%關稅稅率或依然等同於貿易停擺，預計最終出爐的關稅稅率將低於80%。花旗認為，70%關稅的部分協議對雙方更優，但強調中美距離真正解決核心分歧仍有很長的路要走。

對於美股而言，市場普遍認為中美貿易在最終達成協議前不會導致美國股市大幅上升，但會有正面幫助。

聯准會官員集體發聲，高盛警告美股跌至4600

除卻中美貿易進展不確定性外，阻礙美股進一步大幅上行的另一大因素或為關稅對通脹影響不確定性。上周五（5月9日）聯准會官員集體發聲，重申面對不確定性需保持耐心的政策立場。

擁有貨幣政策投票權的美國聯准會理事巴爾（Michael Barr）及紐約聯儲銀行總裁威廉斯（John Williams）警告，美國關稅措施可能導致通脹及失業率上升，今年經濟增長或放緩。巴爾強調，關稅可能引致全球供應鏈出現重整，高通脹或持續一段長時間。

美國克利夫蘭聯儲銀行總裁哈馬克（Beth Hammack）表示，聯准會必須確定相關影響後，方可作出貨幣政策決定，6月聯准會議息會議前不大可能有確定關稅對經濟的影響程度。

筆者認為，市場可能仍低估美聯儲降息門檻可能，隨著關稅對通脹影響逐步顯現，預計聯准會降息預期將被進一步押後。而若美聯儲不得不採取「衰退性降息」以拯救市場，這或被視對經濟衰退的進一步確認。

高盛表示，美國經濟衰退風險對股市構成巨大挑戰，美股目前市盈率已回升至20倍，若硬數據開始惡化，尤其是美國勞動力市場轉差，則市場會更加重視衰退的可能性，警告美股面臨近20%的下跌風險，標普500指數或跌至4600點。目前標普500指數已連續五個交易日收於關鍵水準5670點下方，投資者需警惕多頭獲利了結可能。

投資者本周可重點關注美國4月CPI、PPI，零售銷售，5月密歇根大學消費者信心指數初值；德國4月CPI；中國4月金融數據等。另外，聯准會將召開第二屆Thomas Laubach研究會議，鮑威爾將就貨幣政策評估發表講話。

標普500技術分析：重點關注5670點得失

標普500指數日線圖：

圖片來源於：tradingview

標普500指數正處於5670-5760關鍵阻力區域，同時5月9日亦為潛在的時間節點，若有效突破5670點，後市料將進一步反彈挑戰5760點甚至5870點水準。不過，若標普500指數最終受阻於5670點，投資者需警惕獲利了結行情出現，下方則可重點關注5260點、5000點支撐。