以太幣概念股是下一個美股投資機會嗎？

TradingKey - 過去一個月，以太幣（ETH）價格飆升 54%，來到約 3,700 美元左右。這一亮眼的市場表現，部分可歸因於企業對 ETH 的大規模儲備動作所帶來的影響。

就以 SharpLink Gaming (SBET) 和 Bitmine Immersion Technologies (BMNr) 為例，兩家公司的股價在過去 30 天內分別大漲近 230% 及 390%，一場「企業加密軍備競賽」正在悄然展開，逐漸成為推升 ETH 市場情緒的核心動能。

企業級以太坊持倉規模迅速擴張

SharpLink Gaming 是一家總部設於明尼阿波利斯的粉絲互動與 iGaming 成效平台營運商。出人意料地，該公司已悄悄躍升為全球最大企業級以太幣持有者之一。根據公開資料，該公司目前共計持有 280,706 枚 ETH，倘若以當前價格計算，市值已突破 10 億美元。

另一家備受市場矚目的公司則是 Bitmine Immersion Technologies。其董事會主席正是華爾街資深策略師、Fundstrat 聯合創辦人 Tom Lee。截至目前，Bitmine 已成功累積 300,657 枚 ETH，市值超過 11.3 億美元。更令人注目的是，該公司設定了更為激進的目標——未來將力圖控制高達 5% 的以太坊流通總量，欲成為 ETH 市場的關鍵機構參與者。

值得一提的是，這波企業挹注行動正值穩定幣發行商 Circle 成功完成 IPO 的關鍵時機，進一步激發市場對穩定幣和其相關基礎設施的濃厚興趣。今年 7 月初，美國國會也開始推動穩定幣相關立法，再度強化企業布局加密資產領域的信心。

企業為何現在選擇以太幣？

相較具有「價值儲存」屬性的比特幣（BTC），以太坊更被視為一種具高度可用性與功能性的「通用型加密資產」（General Purpose Asset），因此常被業界比喻為「數位石油」（Digital Oil）。

作為支持整體區塊鏈生態流通的基礎資產，ETH 不僅被用以支付交易手續費（即 gas），亦廣泛應用於鏈上金融體系中，涵蓋借貸、抵押、質押、提供流動性等多種操作，其高度工具性和潛在收益性，使其在企業資產配置邏輯中愈發具吸引力。

與比特幣偏重「囤幣升值」的思維不同，ETH 的可用性使企業能透過 DeFi 金融活動主動創造現金流與複合收益。BTCFi 協議 Solv Protocol 的執行長 Ryan Chow 就指出，以太坊的高實用性與結構性收益潛力，使其在企業財務操作領域脫穎而出，尤其適合有意參與實體區塊鏈應用的企業。

複製「微策略模式」：為 ETH 打造戰略性資本配置體系

Strategy 作為企業持幣策略的先驅範本，早已建立起一套成功經驗。SharpLink 於今年 7 月初宣佈，已為其 ETH 儲備基金募得超過 4 億美元資金，並於同月完成新一輪 ETH 收購。當前，公司仍持有高達 2.5 億美元的可動用資金，預備進行下一輪加碼。

根據他們的操作邏輯，這種「融資－建倉」的策略，正是 Strategy 所開創的加密資產企業儲備模式——即企業不必依賴現金流購幣，而是透過資本市場公開募資後，穩定投入目標加密資產，藉此擴張資產池。

在加密貨幣處於上升周期時，該策略可發揮明顯槓桿效應，放大帳面收益，進一步提升企業總體價值。

Tom Lee 表示，他正以 Strategy 的比特幣策略為藍圖，設計 Bitmine 的 ETH 配置方案。除了同樣透過外部資金加槓桿購幣，還結合質押挖礦等收入來源，提升整體收益水平。

此外，Bitmine 將正式引入「每股以太幣純資產價值」作為關鍵績效指標（KPI），可與 Strategy 所行之的「每股比特幣價值」指標比擬。公司會藉由「現金流再投資 + 資本市場操作 + ETH 價格上升」等三大動能，來穩定推升該績效衡量標準。

質押熱潮掀起市場對 ETH 長期看多預期

除了靜態持有 ETH 外，SharpLink 與 Bitmine 更已邁入下一階段——透過質押（Staking）機制，將手中資產轉為具備收益功能的生息資產。這一轉變，使他們與傳統只囤積比特幣的公司劃出明顯界線，開啟企業財報中穩定收益的新來源。

與此同時，機構對於「ETH 質押信託基金」的興趣也急速升溫。擁有重大市場地位的貝萊德旗下 iShares Ethereum Trust，近期已向美國證券交易委員會（SEC）提交申請，希望新增 ETH 質押功能。納斯達克交易所也針對該基金增設質押支持功能的規則修訂案進行立案備案。

儘管該提案仍待 SEC 最終審核批准，不過多位分析師預期，其在 2025 年第四季度通過的可能性正逐步攀升，市場情緒也隨之升溫。

另一方面，ETH 選擇權市場的未平倉合約數據也反映出市場對 ETH 長期成長與質押收益潛力的看好情緒。截至目前，4000 美元價位的看漲期權未平倉合計金額已達 6.5 億美元，顯示出強勁的流動性與機構參與熱度。

潛力指標：美股中的以太幣概念股

對欲關注以太坊生態系或 ETH 市場動態的投資者而言，以下為目前已披露涉入 ETH 生態或以太幣儲備的美股上市企業，可視為潛在的「ETH 概念股」投資方向：

一、以太幣儲備配置相關公司：

• SharpLink Gaming（SBET）：專注打造戰略性 ETH 資產組合。
• Bit Mine Immersion Tech（BMNr）：由 Tom Lee 領軍，採取大規模 ETH 買入與質押策略。
• Bit Digital（BTBT）：同時持有 BTC 與 ETH，參與挖礦與資產管理。
• BTCS Inc（BTCS）：聚焦於以太坊等區塊鏈節點營運服務。
• GameSquare（GAME）：深耕 Web3 與電競平台，積極參與 ETH 生態開發。

二、大型加密貨幣礦業企業：

• Marathon Digital（MARA）：美國主要的比特幣挖礦營運商，同時涉足 ETH 礦機部署。

三、綠色能源加密礦業相關概念公司：

• Hive Digital（HIVE）：前以太坊礦業公司，已轉型為多鏈綠色挖礦平台。
• Hut 8（HUT）：加拿大加密挖礦巨擘，擁有大量 GPU 算力資源，可支援 ETH 相容鏈。
• CleanSpark（CLSK）：專注於以可再生能源驅動的 BTC 挖礦，同時探索多鏈礦業技術。
• Riot Platforms（RIOT）：發展企業級算力服務，與加密產業緊密連結。
• Bitfarms（BITF）：全球布局的加密礦場集團。

四、企業加密資產戰略配置典範：

• MicroStrategy（MSTR）：最早以資本操作方式戰略性配置加密資產的企業典範。

五、區塊鏈基礎設施服務提供商：

• Core Scientific（CORZ）：整合雙幣（BTC/ETH）挖礦、算力託管與區塊鏈基礎建設的綜合型平台企業。