新車重磅上市！股價漲逾5%，小鵬能卷赢？

5月29日，小鵬汽車(09868.HK)股價走勢強勁，截至收盤漲幅為5.17%，報80.4港元/股。

消息面，5月28日，小鵬汽車帶來了一則振奮人心的消息，即旗下小鵬MONA M03 Max正式上市，起售價令業界驚歎。

根據續航分為兩個版本，其中續航502km的版本售價為12.98萬元，600km續航的版本售價為13.98萬元。從起售價來看，相比去年MONA M03上市時，降了2.6萬元。

同時，小鵬MONA M03還推出了Plus版本，但價格依舊是515km續航版11.98萬元，620km續航版12.98萬元。

售價公佈後，市場反響熱烈。小鵬MONA M03 Max、Plus新版型上市一小時，就獲取大訂12566輛，超過去年上市同期，其中Max版訂單佔比83%。

小鵬MONA M03 Max的殺手锏，在于將高端智駕系統下放至平民車型。據官方介紹，小鵬MONA M03 Max搭載了「滿血版」的小鵬AI圖靈智駕系統，硬件上配備2顆Orin-X芯片，最高算力508Tops。

此外，Max版車型還在標準版基礎上增加了1顆毫米波雷達和4顆車外攝像頭，支持自定義泊車、車位到車位、智能出庫等多項輔助駕駛功能。

除了智駕之外，小鵬MONA M03 Max智能座艙也實現了進階。首發搭載AI天玑系統5.7.0版本，車機系統相比2024年上市的小鵬MONA M03新增超300項功能。

小鵬汽車董事長何小鵬表示，這是小鵬汽車全球首次在15萬級車型中實現滿血版智能輔助駕駛，智能輔助駕駛能力比肩行業50萬級旗艦車型。

據悉，小鵬MONA M03上市9個月累計交付超12萬輛，成為推動小鵬汽車銷量增長的重要力量。市場分析稱，此次小鵬MONA M03 Max將「性價比」再度拉滿，或有望掀起新一波的銷量熱潮。

不過，雖然較低的價格可能推動小鵬銷量增長，但也正考驗企業盈利能力。

財報顯示，今年一季度，雖然小鵬的毛利率提升至15.6%，總營收同比實現141.5%的增長，但其淨利潤仍虧損6.6億元。更值得警惕的是，在「以價換量」策略下，小鵬單車均價已下探至15萬元左右。

可以預測，若MONA M03系列銷量佔比持續提升，將進一步拉低公司的平均售價，擠壓本就脆弱的利潤空間。

因此，「性價比」是把雙刃劍，雖然挽救了小鵬的銷量，但也成了小鵬的另一重隱憂。

首先，主攻走量車型後，小鵬的品牌溢價能力正被弱化。目前小鵬的銷量基本靠著MONA M03和P7+兩款價格較低的車型撐著，而售價較高的車型G9、X9銷量乏力。

其次，想靠「性價比」搶佔市場的也不只小鵬一家。當前，比亞迪、零跑等車企正大力加碼「智駕普惠」，瘋狂掠奪市場份額。零跑勢頭相當猛，今年1-4月累計交付12.86萬輛汽車，跟小鵬差距不足500輛。

比亞迪全系標配「天神之眼」高階智駕系統，價格甚至拉低至10萬元以下。近日，比亞迪還發起了新一輪的「價格戰」，宣佈22款智駕版車型限時降價，其中海鷗智駕版（活力版）限時一口價降至5.58萬元。

汽車行業競爭如此焦灼，小鵬僅靠著「性價比」，想打赢這場盈利突圍戰，似乎並沒有那麽簡單。