扭虧為盈、財報達標竟成利空！邁威爾的「勝利」為何不被買單？

TradingKey - 晶片製造商邁威爾科技（MRVL.US）近日公佈 2026 財年第一季財報，儘管關鍵財務數據符合市場預期，但盤後股價仍下跌逾 3%，顯示出投資者對這家 AI 晶片供應商的成長持續性持謹慎態度。

【邁威爾科技盤後分時走勢圖，來源：富途】

週四美股盤後，邁威爾披露了最新季度業績。財報顯示：

邁威爾科技 2026 財年第一季營收達 19 億美元，略高於預期的 18.8 億美元，較去年同期成長 63%；調整後每股盈餘為 62 美分，小幅超出分析師預估的 61 美分，較去年同期大幅成長。公司預計第二季營收將達到 20 億美元，與市場預期持平。

邁威爾董事長兼 CEO Matt Murphy 表示：“第一季營收創下歷史新高，達到 18.95 億美元，年增 63%。我們預計第二季度仍將維持強勁成長動能。”

他也強調，隨著產業持續邁向客製化 AI 基礎設施的發展趨勢，邁威爾正處於這場轉型的核心。本公司將於 6 月 17 日舉辦「客製化 AI 投資人日」活動，屆時將詳細介紹技術進度與市場機會。

近年來，邁威爾深度參與全球晶片產業從通用晶片向客製化 AI 硬體的轉型潮流。蘋果、Google、AWS 等科技巨頭紛紛投入自研晶片，邁威爾則為 AWS 及其他雲端服務商設計資料中心晶片，並從中獲得大量訂單支援。

數據顯示，邁威爾資料中心部門在 2025 財年營收年增 88%，占公司總營收比重已達 72%，成為推動公司成長的主要引擎。

不過，其他五大業務合計營收年增 32%，遠低於資料中心的成長速度，也反映出公司業務結構的不平衡問題。

儘管財報看似穩健，市場反應卻趨於冷淡。分析認為，主要原因包括：

投資人對邁威爾的成長持續性表示擔憂，認為 AI 紅利正在邊際遞減，此前多輪估值上漲後缺乏新增長動能。同時，英偉達、博通、英特爾等競爭對手持續加碼 AI 晶片市場，邁威爾的技術壁壘尚未完全確立。

邁威爾雖然交出一份「達標」的財報，但在 AI 成長邊際放緩、客戶結構單一、市場競爭加劇的背景下，市場已不再輕易買單。這份「表面勝利」背後，是一場關於永續性的深層考驗。