【百強透視】淨利增超19倍難敵AI拋售潮？江波龍（09976.HK）跌超8%

11月6日截至收盤，江波龍（09976.HK）報135.8港元，下跌8.55%，成交額1.25億港元；同日其A股（301308.SZ）下跌4.87%。

當日午間，江波龍在港交所披露易發佈《關於公司近期生產經營情況及加強回購與分紅等措施的公告》，披露2026年1月至9月企業級業務實現營收超過人民幣40億元，較去年同期大幅增長。靚麗數據與股價重挫同日出現，將當前存儲板塊「業績向上、股價向下」的剪刀差演繹得淋漓盡致。

美股AI拋售潮蔓延，存儲股業績與股價的「剪刀差」越拉越大

隔夜美股AI板塊遭遇重挫後，恐慌情緒迅速蔓延至亞洲市場。

11月6日，韓國綜合指數開盤即暴跌，一度跌約8%並跌破5000點，觸發熔斷機製；港股市場同樣承壓，恆生指數當日下跌1.27%，恆生科技指數下跌1.83%。存儲概念成為重災區：港股半導體板塊整體下挫5.23%，其中瀾起科技（06809.HK）下跌9.37%，兆易創新（03986.HK）下跌7.74%。江波龍H股當日下跌超8%，跌幅顯著大於大盤。

與股價形成鮮明對照的，是江波龍剛剛交出的歷史級三季報。據公司10月29日披露的2026年第三季度報告，其前三季度實現營業收入387.18億元（人民幣，下同），同比增長131.37%；歸母淨利潤143.22億元，同比增長1909.68%；扣非淨利潤142.10億元，同比增長2867.95%。單看第三季度，公司實現營收146.30億元，同比增長123.74%，歸母淨利潤37.45億元，同比增長436.60%。

這種背離並非江波龍獨有。野村證券10月25日研報統計顯示，存儲板塊個股自高點平均回落約37%，2027年預期市盈率均值已降至約3倍，該行認為市場對人工智能投資前景的擔憂「反應過度」，存儲芯片短缺局面將持續至2028年。

摩根大通則在新近研報中指出，市場對AI融資、電力瓶頸及投資回報的擔憂，與存儲行業依然強勁的基本面之間出現明顯背離：DRAM與NAND供需仍然緊張，長期供貨協議不斷擴大覆蓋範圍，行業基本面有望保持強勁至2028年，未來六個月存儲企業盈利預測遭下調的可能性較低；但該行同時警告，缺乏明確的短期催化劑可能使存儲股繼續區間震盪，基本面改善未必能立即推動股價反彈。

午間緊急披露：企業級放量，全球化與股東回報同步加碼

在股價跳水的同時，江波龍午間公告傳遞的首先是經營基本盤無虞：公司目前生產經營一切正常，2026年前三季度營收與淨利潤同比明顯增長；其中最受市場關注的企業級業務，1月至9月實現營收超過40億元，較去年同期大幅增長。

企業級存儲正是本輪AI驅動存儲超級週期的核心引擎。公司稱，其在存儲介質改善、顆粒改善等方面與終端互聯網雲廠商和其他重要客戶攜手研發，具備較強技術壁壘。

行業層面，據Trend Force集邦諮詢預計，2026年第三季度傳統DRAM合約價格環比上漲13%至18%，NAND Flash合約價格環比上漲10%至15%，大型雲服務商已提前簽約，同意以高於2026年第四季度的價格鎖定2027年第一季度的DRAM採購，供需緊張格局仍在延續。

全球化與品牌業務是公告的另一看點。公司國際消費類存儲品牌Lexar（雷克沙）銷售收入保持良好上升勢頭，預計2026年全年有望突破10億美元大關；巴西子公司Zilia截至10月31日的銷售收入已超過10億美元（未經審計）。

真金白銀的股東回報則是公告中最直接的「護盤」信號。公司2026年已完成第一次並正在實施第二次中期分紅，實施完成後年內累計分紅金額將達12.69億元，超過最近三年累計分紅總額；公司同時表示，將深入研究央行近日提出的股票回購增持再貸款政策，結合公司資金情況與市場走勢，繼續通過回購維護公司價值和廣大投資者利益。此前公司已於9月完成一輪8.00億元的A股回購，回購股份229.06萬股。

不過也要看到，公司H股9月8日以每股236港元掛牌，募資淨額68.03億港元，引入聯想、傳音、藍思科技、北京君正等14家產業鏈上下游基石投資者，上市當日便跌破發行價，此後持續下跌，目前H股較A股折價近46%。「回購＋分紅」的組合拳能否對沖板塊情緒的持續壓製，仍待觀察。

值得一提的是，港股100強評選活動自2012年舉辦以來，始終以科學的評價標準評選香港主板最具投資價值的上市公司，已成為香港資本市場價值標桿。目前，第十三屆港股100強評選活動已正式啟動，將於2026年11月26日在香港會展中心舉行頒獎盛典。江波龍憑藉在半導體存儲行業的領先地位和創紀錄的業績表現，具備衝擊第十三屆港股100強綜合實力100強的潛力。更多評選信息及報名方式，請關注港股100強官方網站（www.top100hk.com）。