艾司摩爾股價展望：Hyper NA 突破為本已強勁的 AI 訂單週期再添動力

TradingKey - 艾司摩爾 (ASML) 在週日到來之前擁有多重看點，因為在台積電、三星、SK 海力士、英特爾等大廠帶動下，AI 驅動的半導體投資熱潮持續升溫。最新可供參考的美股交易日為 10 月 8 日，艾司摩爾當天收在 1,769.79 美元，下跌 1.95%。

行事曆上的下一個重要事件是 10 月 14 日（週三）公布第三季財報。管理層先前表示，預計營收將介於 110 億歐元至 120 億歐元之間，毛利率介於 55% 至 57% 之間，兩者皆較第二季大幅改善；該公司第二季營收為 93.3 億歐元。

Hyper NA 擴大長期技術領先優勢

來自艾司摩爾 (ASML) 與卡爾蔡司 (Carl Zeiss) 的工程師在 10 月 8 日發表的論文中詳細說明了 Hyper NA。與 High-NA EUV 類似，這款下一代微影平台可印製比現有 High-NA EUV 設備再縮小三分之一以上的特徵尺寸，並可能在 2036 年左右投入營運，儘管目前尚未確定量產。

我認為 Hyper NA 短期內不會是顯著的成長驅動力。然而從長期來看，它將能鞏固艾司摩爾的護城河。該公司已在研發下一代 High-NA EUV，進一步擴大相較同業的領先優勢。

High-NA 邁入量產

High-NA EUV（高數值孔徑極紫外光）如今已具備顯著的財務實質意義。英特爾已在特定 Intel 18A 晶層的量產中採用該技術，艾司摩爾與英特爾表示，橫跨測試、研發與生產，目前已處理超過 100 萬片晶圓。

三星與 SK 海力士正準備在 2020 年代下半期擴大採用，預計台積電隨後也將跟進。艾司摩爾亦正與客戶合作開發更大的光罩，並推動生態系的其他變革，以提升 High-NA 的生產力。

AI 需求已提振財測指引

第二季營收達 93.3 億歐元，淨利為 29.2 億歐元，毛利率為 54.0%。公司共售出 86 套全新曝光機系統，較第一季增加 28%，而 IBSM 營收達 27.6 億歐元。

基於這些業績表現，管理層將 2026 年營收指引從原本的 360 億至 400 億歐元上調至 430 億至 450 億歐元，並將預期毛利率從 51% 至 53% 上調至 54% 至 56%。

這些調整反映出當前半導體市場的強勁動能。客戶已不僅止於討論 AI，而是正在增加資本支出以建置晶圓廠。

產能日益稀缺

據路透社報導，Low-NA EUV（低數值孔徑極紫外線）系統產能預計將在 2027 年自 2026 年的約 65 台成長約 30%，同時也在研議 2028 年再增加 30% 的可能性。浸潤式 DUV 產能預計也將出現類似成長。

路透社報導指出，2027 年的 EUV 產能幾乎已全被預訂一空，這提供了良好的能見度並支撐定價能力。此外，持續成長的裝機規模也提供了創造服務與升級收入的機會。

中國仍為主要外部風險

中國是艾司摩爾最大的地緣政治風險。艾司摩爾不得向中國出售 EUV 系統，而出口限制同時也影響了部分先進的 DUV 系統。

Reuters 指出，中國約占艾司摩爾銷售額的 20%。對 DUV 系統及維修服務的進一步限制也會對艾司摩爾帶來負面影響，但其他地區對艾司摩爾產品更強勁的需求，可能會抵銷部分衝擊。

週三財報可能重置預期

就本季而言，我會特別聚焦於 EUV 接單金額、High-NA 訂單、第四季財測、對 2027 年產能的看法、對中國市場的暴險程度，以及毛利率。

目前的預期達 1,769.79 美元，已經處於高位。若能看到 2026 年或 2027 年的需求展望進一步提升，且毛利率持續擴張，我會更有信心。相反地，若接單疲軟、客戶晶圓廠進度進一步延宕，及/或對中國的出口限制更加嚴格，則會令人感到擔憂。

艾司摩爾技術分析：看空動能威脅反彈之際 艾司摩爾測試 1,756 美元支撐

艾司摩爾 (ASML) 在 10 月 8 日收於 1,769.79 美元，自 1,870.25 美元的阻力位回落。從 1,801.08 美元急劇下跌，使得價格走勢重新回測上升的短期趨勢線與支撐群。

艾司摩爾股價走勢圖 - 資料來源：Tradingview

RSI 為 46，低於 62 的訊號線與 50 的中性水平。50 SMA 在 1,762.23 美元附近提供微幅支撐，伴隨 1,756.82 美元附近的 38.2% 回撤位。

若 4 小時 K 線持續收於 1,755.77 美元支撐位下方，將確認跌破，並打開下探 1,742.21 美元與 1,721.78 美元的大門。若 4 小時 K 線持續收於 1,801.08 美元上方，將改善看漲復甦前景，並為通往 1,870.25 美元位準及更高的 1,934.64 美元鋪平道路。

就目前而言，在 1,801.08 美元下方，我對艾司摩爾仍維持看空偏向。

關鍵價位

最新收盤價：1,769.79 美元

主要支撐位：1,755.77 美元、1,742.21 美元、1,721.78 美元

主要阻力位：1,801.08 美元、1,870.25 美元、1,934.64 美元

RSI：約 46

復甦觸發條件：4 小時收盤價高於 1,801.08 美元

跌破觸發條件：4 小時收盤價低於 1,755.77 美元

為何艾司摩爾股票在本週日成為焦點？

艾司摩爾成為市場焦點，因為市場預期週三公布的第三季財報將表現強勁，且 2026 年展望已獲調升，High-NA 設備已投入生產，同時半導體晶圓廠對人工智慧 (AI) 的投資也持續增加。

哪個價位能確認艾司摩爾更強勁的復甦？

若 4 小時收盤價高於 1,801.08 美元，將改善整體技術面結構，有利於挑戰 1,870.25 美元關卡以及更高的 1,934.64 美元關卡。若 4 小時收盤價跌破 1,755.77 美元支撐關卡，則確認轉為看空格局，並開啟下探 1,742.21 美元與 1,721.78 美元關卡的大門。

結論

艾司摩爾在 AI 供應鏈中佔據結構性優勢地位，並預計於週三公布財報。目前主要的需求驅動力為 EUV 產能擴充。艾司摩爾憑藉 High-NA 與 Hyper-NA 技術持續保持領先地位。

股價上行的主要威脅來自估值、客戶執行力與中國風險。技術面上，若股價交投於 1,801.08 美元下方，仍面臨下行風險。基本面上，問題在於第三季訂單是否足以支撐再次上修對 2027 年的預期。我們認為訂單將會到位，並預期需求將保持強勁。