輝達股價預測：2028財年70%的營收成長指引僅是下限，股價有望衝擊歷史高點236美元

TradingKey - 摩根大通分析師哈蘭·蘇爾 (Harlan Sur) 指出，輝達 (NVDA) FY28 年增 70% 的框架並非需求端的上限；若不受供應限制，業務成長率原本可以超過 100%。管理階層之所以提前給出跨年度成長框架，一個重要背景是市場共識預期與公司內部判斷存在明顯差距。

Hari 話中隱含之意更像是表明，70% 的成長率更像是在當前供應條件下公司願意公開確認的成長底線，而非需求上限。隨著產能進一步釋放，輝達的實際成長空間可能明顯高於這一數字。

這表明抑制輝達成長的核心矛盾，正從「需求能否持續」轉向「產能能否跟上」。

AI需求仍在快速擴展，推理收入已經超過訓練收入

在大約 18 個月以前，輝達的訓練與推理營收大致各占一半。目前推理營收已經超越訓練，且此差距預計還將繼續擴大。

這意味著，AI 需求正從「購置算力建設」轉向持續運作的算力消耗，推理正成為更穩定的需求來源，也有望進一步提升輝達營收的持續性。

與此同時，客戶結構的變化正緩解市場對輝達過度依賴少數大客戶的擔憂。Hari 透露，OpenAI 和 Anthropic 按終端消費口徑約占輝達業務的 20%，FY28 此一比例可能升至約 25%。

更值得關注的是，新興雲端服務商貢獻的 AI 計算基礎設施營收（ACIE）已經超過 50%——成長動力正從少數超大規模雲端廠商，向新興雲端服務商、模型公司及企業客戶擴散。客戶與算力需求的持續分散，正降低單一客戶集中度帶來的風險。

綜合來看，輝達的成長故事正從單純的「訓練算力週期」，轉向更廣泛的 AI 基礎設施週期。

供給端才是關鍵：先進晶圓與HBM限制營收增速

需求強勁之下，輝達目前最大的挑戰來自供應鏈。Hari 指出，滿足明年需求的關鍵限制集中在先進晶圓與記憶體兩大環節：先進晶圓主要仰賴台積電，HBM 等高頻寬記憶體則涉及美光、SK 海力士和三星。

輝達正與台積電及三大記憶體廠商持續協調，重點提升關鍵零組件的供給能力。在 HBM 仍顯緊張的背景下，一旦關鍵零組件供給改善，此前被產能壓制的訂單需求有望進一步釋放；對美光、SK 海力士等 HBM 供應商而言，來自輝達的需求能見度依然較高。

華爾街平均目標價為329美元，隱含約46%的上升空間

在輝達交出全面超預期的財報後，華爾街投行密集上調其目標價。其中，摩根大通則重申輝達「加碼」評級與 320 美元的目標價。

摩根士丹利將輝達的 2028 及 29 會計年度營收預測分別上調約 1,000 億及 2,000 億美元，視該公司為半導體產業的首選股，目標價由 288 美元上調至 300 美元，續予「加碼」評級。

加拿大皇家銀行資本市場 (RBC Capital) 將輝達目標價上調至 330 美元，並維持「優於大盤」評級，理由是需求能見度強勁。

瑞銀也將目標價上調至 300 美元，強調輝達強勁的業績表現與財測指引顯示未來每股盈餘有望超過 16 美元。

來源：Tipranks

據 Tipranks，多家投行對輝達前景高度樂觀，整體給出「強烈買進」共識評級。近 3 個月共有 30 位分析師對輝達作出評級，最高目標價為 515 美元，較目前現價仍有約 127% 的上漲空間。最低目標價為 250.00 美元，同樣隱含約 10% 的上漲空間，平均目標價為 329.32 美元。

輝達技術分析

輝達股價自 189.80 美元附近反彈，近期已經重新站上 0.618 費波那契回檔位（218.16 美元），並站在短、中、長期均線上方：5 日均線（220.33 美元）、10 日均線（218.97 美元）、20 日均線（217.05 美元）、80 日均線（213.78 美元）和 160 日均線（209.24 美元）。

輝達日線圖，資料來源：TradingView

從日線結構來看，輝達近期低點和高點整體墊高，顯示短線反彈動能明顯增強。同時，短線均線結構偏多，顯示中期趨勢暫未出現明顯破壞。

然而需要注意的是，儘管股價收復 0.618 費波那契回檔位（218.16 美元），並於盤中突破 0.786 費波那契回檔位（226.54 美元），但收盤沒有完全站穩該位置。下一步重點觀察能否突破該價位，並在回測時確認該位置由壓力轉為支撐。

若後續有效站穩 0.786 費波那契回檔位（226.54 美元），上方空間將開啟至歷史高點 236 美元。

若 226.54 美元附近衝高受阻，則股價可能先回測 5 日均線（220.33 美元）和 0.618 費波那契回檔位（218.16 美元）附近。若 213.78—213.17 美元的 80 日均線與 0.5 費波那契回檔位支撐區也被有效跌破，則走勢可能轉入更深層的技術性調整。