投資慧眼Insights - 若日幣空頭進一步平倉，美元/日圓或跌破155，觸發更大規模的程式化拋售。
9月4日，美元/日圓（USD/JPY）跌至155.29，創一個月新低。前兩個交易日，美元/日圓大跌2.7%。
分析指出，本輪日幣暴漲，並非是日本當局入市干預，而是一場由日本央行鷹派訊號引發的套息交易集中平倉。
【圖源：TradingView；2026年美元/日圓（USD/JPY）走勢】
日本央行總裁植田和男及委員高田創相繼發表鷹派表態，使得市場目前已完全消化日本央行9月升息25個基點，並預期其年內將再度升息。
「我們正目睹日幣融資套息交易的大規模平倉，中期內市場對持有日幣相較其他G10貨幣表現出顯著興趣。」野村證券交易員Sagar Sambrani表示。
未來日幣匯率走勢將如何？
摩根大通警告，若美元/日圓跌破155關口，大規模日圓空頭頭寸有集中平倉風險，可能觸發連鎖拋售，推動日幣升值幅度超出市場預期。
目前市場尚有約16兆至17兆日圓（約1026億美元）的日圓空頭頭寸未平倉，若上述空頭部位全部平倉，理論上可將美元/日圓推低至142至146區間。
芝商所（CME）也指出，155日圓行使價的選擇權需求持續累積，其中隔夜美元認沽選擇權成交最為活躍，若美元認沽選擇權被觸發，日幣漲勢或進一步加速。
野村證券表示，若聯準會9月按兵不動，而日本央行同期釋放鷹派訊號，美元/日圓跌破155的時點或早於市場預期。
其認為，日本央行此後每季至少升息一次的機率較高，目前維持美元/日圓154的目標價。若日本首相高市早苗不反對升息，日幣匯率存在進一步升破150的空間。
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