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MOVE指數重挫逾6%、黃金上攻4500、美元下探99.0
週四（9月3日）市場對日央行9月加息預期顯著升溫，美元/日元重挫近2%至日內低位155.30，距8月3日美日聯合干預匯市創下位155.22低位僅一步之遙，近兩日累計跌幅超3%。日元大幅走強下投資者對全球債券市場拋售擔憂有所緩解。美元指數下探99.0，黃金漲超2.6%反彈觸及4500、比特幣漲超5%收復8萬關口。
與8月19日美國財政部實施干預措施引發的「美元貶值交易」不同的是，隔夜美股三大指數均上漲超1%，其中標普500指數創一個月以來最大單日漲幅，與此同時，MOVE指數重挫逾6%至74.6，一系列跡象表明隨著投資者對美債拋售擔憂緩解，市場風險偏好升溫。
MOVE指數：
圖片來源於：tradingview
值得留意的是，週四（9月3日）聯准會理事沃勒釋放鴿派信號，稱9月議息決定將很大程度受到下周的通脹報告左右，看到一些通脹回落的跡象。據CME「聯准會觀察器」顯示，沃勒講話後，聯准會9月加息概率降至50%附近，一天前的數據為63.2%。
筆者曾提及，聯准會主席沃什上周五（8月28日）重申將把通脹拉回2%的目標，或意在通過釋放鷹派信號以配合財政部穩定債市，而一旦美債市場穩定，不排除聯准會加息預期或將回落。
信用風險暫時緩解、惟美元下行風險不容忽視，聚焦美國非農數據
實際上，鑒於長債殖利率的上升反映能源價格、關稅、人工智慧驅動的資本支出、大規模債券發行及經濟強勁等多重因素。根據數據顯示，今年1-8月，10年期美債殖利率累計上升48個基點，其中52個基點來自未來短期利率預期的抬升，期限溢價反而下降4個基點。
這表明，今年殖利率上行主要反映AI投資擴張下的經濟復蘇、以及地緣衝突帶來的通脹風險回升。與美國信用風險關係或並不緊密。目前30年期美債殖利率回落至5.25%附近整理，仍處於8月19日美國財政部實施干預的5.29%水準下方。
儘管美元信用風險暫時解除，但美元下行風險仍不容忽視。從技術分析來看，目前美元指數正下探中期多空分界線99.0水準，若後續美元有效跌破99.0，屆時下行空間將被進一步打開。
美元指數下探99.0關鍵支撐：
圖片來源於：tradingview
另外，中東局勢未見明顯緩解，隨著聯准會加息預期降溫、歐、日央行進一步加息，貨幣政策差異將拖累美元下跌。摩根大通警告稱，日元兌美元滙率升破155，大量空頭頭寸的進一步平倉可能會加速日元的漲勢。
摩根大通警告稱，目前仍有相對較大規模的日元空頭頭寸未平倉。若美元/日元跌破155，不能排除拋售引發進一步拋售，並導致日元升值幅度超出預期的風險。摩根大通估計，目前仍有約16萬億日元(1026億美元)的日元空頭頭寸未平倉，若全部平倉，美元/日元可能會跌至142至146區間。
投資者可重點關注日內公佈的美國8月非農數據，市場普遍預計，繼7月意外下滑後，8月非農就業崗位預計將新增5.5萬個。《The Sevens Report》的撰稿人Tom Essaye表示，一份溫和向好的非農報告將有助於緩解市場對加息的擔憂，這應會推低殖利率，並可能引發股市強勁反彈，相反，一份過熱的報告只會進一步加劇市場對更多次加息的擔憂，屆時殖利率將上漲，股市將下跌。
黃金技術分析：反彈收復4400，中期升勢有望延續
黃金日線圖：
圖片來源於：tradingview
日線圖顯示，黃金企穩於4280-4300美元區間獲得支撐，目前更進一步反彈收復4400美元水準。若黃金後市能有效企穩於4400美元，後市料將進一步反彈挑戰4600美元甚至4800美元水準。若要扭轉升勢，則需首先跌破4300美元。
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