美元/日元暴跌近300點！擊穿關鍵支撐157.60，下行趨勢或已確立？

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美元/日元暴跌近300點！下行趨勢或已確立？

週四（9月3日）美元/日元自時段高位158.96大幅下挫近300點至低位156.19，一舉擊穿157.0水準。兩日累計跌幅達2.5%。與此同時，30年期日債殖利率一度下探至4.05%，10年期日債殖利率回落至3%水準下方。

而隨著日元走強，美元指數受此拖累跌至99.16，因日元在美元指數的貨幣籃子中占比約13.6%，為權重第二高的貨幣，日元走強會直接通過權重傳導拉低美元指數。更為重要的是，隨著美元/日元一舉跌破筆者此前提及的中期多空分界線157.6，美元/日元中期下行空間或被進一步打開。

週四（9月3日）據知情人士透露，日本央行傾向於本月將基準利率上調25個基點，以應對通脹上行風險。實際上，週三（9月2日）日本央行委員高田創已暗示，不排除採取幅度更大的加息行動，甚至連續加息。另外，日本央行行長植田和男暗示，本月政策委員會召開會議時可能會加息，稱官員們在制定政策時，會把價格上行風險考慮在內。

考慮到近期美國財長貝森特多次暗示日本應果斷加息以應對日元疲軟，並指出日元走弱會推高日本國內通脹壓力。市場普遍認為，在貝森特公開施壓後，日央行行長植田和男遭遇了金融市場可能陷入劇烈動盪的異常嚴峻風險。若日央行對貝森特幾乎毫不掩飾的加息呼籲置之不理，屆時交易員或進一步拋售日債、日元，進而加劇金融市場風險。

美元/日元中期走向取決於貨幣政策差異

荷蘭國際的分析師斯卡姆（Tony Sycamore）稱，日元上漲是在鷹派日本央行董事會成員高田發表評論後。市場並關注本周稍晚將公佈的美國非農就業報告，短期內會影響後續美元對日元定價。

可以預見的是，若非農數據明顯高於市場預期，而通脹表現仍未改善，這可能促使聯准會進一步考慮加息，這或意味日央行可能需要採取更加激烈的加息舉措，尤其在美伊仍處於全面對抗（軍事、經濟）的狀態之中。

綜上所述，筆者認為全球資產配置已進入一個「高利率，高波動」的新階段之際，美元信用風險問題短期難以解決，而日債殖利率持續攀升將導致套息交易逆轉，進而引發美債殖利率大幅攀升，衝擊全球金融市場。從這一角度考慮，美元/日元中期走向或更多需關注於兩國的貨幣政策差異上。

另一方面，考慮到近期各國債券市場走勢背後的驅動因素略有不同，長債殖利率的上升反映能源價格、關稅、人工智慧驅動的資本支出、大規模債券發行及經濟強勁等多重因素，因此市場當前可能高估聯准會下半年加息可能性，若後續日央行加快升息步伐，限制日債殖利率大幅走強，同時聯准會更長時間維持貨幣政策不變，則美元/日元整體下行趨勢有望延續。

美元/日元走勢分析：中期趨勢偏向下行，關注157.60水準得失

美元/日元日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，美元/日元一舉跌破多空分界線157.60，表明市場看跌意願大幅增強。若美元/日元短期內未能反彈收復並企穩157.60，後市料將進一步下行考驗155.0甚至152.0水準。