投資慧眼Insights - 鷹派升息與干預預期交織，美元/日圓重挫。
9月3日，美元/日圓（USD/JPY）跌超1%，截至發稿報156.35，連續第二日大跌。
目前，市場已完全定價日本央行將於9月升息。此前日本央行委員高田創表示，不排除連續升息及大幅調整可能，市場開始押注日本央行升息幅度可能超過25個基點。
【圖源：TradingView；2026年美元/日圓（USD/JPY）走勢】
套息交易逆轉？
此番波動引發市場對日本當局干預的強烈猜測。 另有分析指出，這可能是由於套息交易的解除 。
套息交易是指借入低息貨幣（如日圓），買入高收益資產。當利差收窄或低息貨幣升值，投資者將買回低息貨幣結束套利。而一旦日幣空頭被迫回補或遭遇強制平倉，日圓將急劇升值。
「日圓買盤可能已經出現，尤其是在海外投資者中，這主要是由於市場預期日本央行將大幅度加息。」瑞穗銀行外匯即期交易部主管Hideaki Minami表示，「然而，現在就斷言日幣走弱趨勢已經逆轉還為時過早。」
日本干預風險仍存
台灣時間9月17日，聯準會將公佈最新利率決議，接著9月18日日本央行公佈利率決定，隨後日本市場很快就會迎來「白銀週」長假。分析師預測，這可能再次成為日本出手的時間窗口。
「隨著聯準會和日本央行會議的臨近，以及日本長假的到來，市場正密切關注干預動向。」SBI FX Trade總裁Marito Ueda表示。「一旦美元兌日圓匯率觸及160區間，干預的可能性就非常大。」
澳洲聯邦銀行策略師Samara Hammoud也表示，白銀週可能為日幣增添更多不確定性，主要因為假期期間市場流動性會更低。 「美元兌日圓再度測試干預前高點的可能性隨時間推移而增加。如果這種情況迅速發生，尤其是在日本央行會議期間或之後，新一輪干預的風險將顯著上升。」
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