Lululemon股價預測：業績失望令股價暴跌18%，LULU還能否迎來反彈？

TradingKey - Lululemon（LULU）再次交出令人失望的財報。

受北美銷售持續下滑、核心產品需求疲軟以及全年展望再度調降影響，公司股價在財報公布後盤後下跌超過 18%，跌破 100 美元。截至財報發布前，LULU 股價今年累計跌幅已經超過 40%，較 2023 年底的歷史高點回落逾四分之三。

2026 財年第二季，Lululemon 營收年減 4% 至 24.16 億美元，低於華爾街預期的 24.6 億美元；按固定匯率計算，營收降幅為 5%。可比銷售額下降 9%，也明顯弱於市場預期的下降 4.6%。淨利由去年同期的 3.71 億美元降至 3.29 億美元，每股盈餘則從 3.10 美元降至 2.92 美元。

北美銷售惡化，核心產品吸引力下降

Lululemon 目前最大的壓力仍然來自美洲市場。第二季，美洲地區營收下降 8%，同店銷售額下滑 12%；國際市場營收雖然成長 4%，但同店銷售額同樣下降 3%，按固定匯率計算降幅達到 6%。這意味著需求疲軟已不再局限於單一區域。

代理共同執行長兼財務長 Meghan Frank 表示，社群媒體上的負面輿論對品牌表現造成了一定影響，但產品問題可能是更深層的原因。公司部分新品市場反應不穩定，緊身褲和女款上衣等核心品類的銷售下滑幅度超過預期，其中瑜伽褲銷量據稱下降約 20%。

過去，Lululemon 依靠功能性布料、經典緊身褲和較強的品牌溢價建立競爭優勢，如今卻面臨 Alo 與 Vuori 等新興品牌持續爭奪消費者。公司近年來向時尚單品和聯名產品擴張，但部分新品未能形成穩定需求，反而削弱了核心產品的辨識度。

與此同時，Lululemon 第二季毛利下降 1% 至 14.62 億美元，毛利率卻提高 200 個基點至 60.5%。表面來看，公司獲利能力似乎有所改善，但這一變化主要來自 1.345 億美元的關稅退款。

這筆退款使當季毛利率和營業利益率分別提高 560 個基點，並連同 410 萬美元相關利息，為每股盈餘貢獻 0.86 美元。如果剔除一次性收益，Lululemon 的實際利潤表現將明顯弱於帳面數字。

全年指引再度下調，新CEO接手轉型

Lululemon 預計第三季營收為 22.9 億至 23.2 億美元，年減 10% 至 11%，明顯低於分析師先前預期的約 25.3 億美元；每股盈餘預計僅為 0.93 至 0.98 美元。

公司同時將 2026 財年營收預期由 110 億至 111.5 億美元下調至 103.5 億至 105 億美元，對應年減 5% 至 7%。全年每股盈餘指引也由 10.95 至 11.15 美元降至 9.48 至 9.73 美元，而且新指引已經包含第二季關稅退款貢獻的 0.86 美元。這意味著若排除一次性收益，Lululemon 實際經營壓力更為明顯。

這是公司連續第二個季度降低全年預期，說明此前的調整措施尚未帶來明顯效果。管理層雖然強調將在下半年推出新款式、增加行銷投入並改善全價銷售，但第三季指引顯示，銷售下滑可能繼續加速。

新任執行長 Heidi O’Neill 將於下週正式上任，作為前 Nike 高層，她需要同時解決北美需求下滑、核心產品失去吸引力、市佔率流失和管理層重建等問題。投資人希望 O’Neill 減少低效門市擴張，將資源重新集中到產品研發、經典品類和品牌行銷上。

Lululemon股價技術分析

來源：TradingView

財報公布前，LULU 收在 121.77 美元，略高於 20 日均線 120.32 美元和 60 日均線 117.90 美元；RSI 為 53.43，也重新站上 50，原本顯示股價正在嘗試構築短期底部。

然而，盤後價格跌至 99.39 美元，不僅重新跌破兩條均線，也跌破圖中的 103.86 美元前低，財報前形成的轉強訊號基本被破壞。

下方首先關注 99 至 100 美元心理關卡。如果 LULU 在正常交易時段帶量跌破 100 美元，並持續收在 103.86 美元下方，意味著長期下降趨勢再創新低，後續可能向 90 至 95 美元區域尋找支撐。反之，如果股價迅速收復 103.86 至 105 美元，則可能構成短期假跌破，並引發跌深反彈。

反彈方面，第一道壓力位於 117.90 至 120.32 美元，這裡彙集 60 日和 20 日均線。只有重新站上該區域，才能說明財報後的賣壓開始緩解。更重要的壓力位在 132.61 美元，該位置對應費波那契 0.236 水平；若股價能夠帶量突破 132.61 美元及下降趨勢線，中期趨勢才有望從反彈轉向真正的反轉。