迅策科技上半年營收大增389%且盈利近億元，Token經濟商業化進程遠超預期

港股AI板塊不乏明星，但缺一個真正能打的「業績標竿」。

7月31日，迅策科技（3317.HK）這份業績出現：收入同比近四倍增長、成立十年首次實現上半年盈利、大幅扭虧為盈、毛利率維持高位、Token收入ARR季度環比狂飆410%。

多個指標疊加在一起，整個港股AI賽道再找不到第二家。同時，迅策科技率先進入業績兌現階段，更是一份AI商業模式徹底跑通的宣言。

核心指標全面向好

2026上半年，得益於企業級AI實時數據基礎設施及分析需求高速放量，迅策科技的業績超市場預期。7月31日，迅策科技發布業績預告：上半年實現營收9.7億元，同比增長389%，創同期歷史新高。收入的高增長並非是單一因素驅動，而是企業AI落地需求釋放、多元化行業滲透加速、TokenOS產品加速部署、Token業務模式落地、國際化業務拓展及生態構建的五大動能共振。

據悉，Token模式營收占比已突破10%，6月Token模式ARR按季度環比勁增410%，商業化進程顯著超預期。隨著TokenONE操作系統加速部署，驅動數據Token調用量指數級攀升，公司預計年底Token付費收入占比將提升至20%—30%。

營收達9.7億元，同比大漲389%，創下同期歷史新高；歸母淨利潤7251萬元，去年同期歸母淨虧損是8900萬元，實現首個半年度盈利；經調整淨利潤6700萬元，而去年同期的淨虧損是1.05億元，大幅度的扭虧為盈。

如果把去年同期的虧損比作一次深蹲，那今年上半年的盈利，就是一次蓄力後的縱身躍起——幅度之大，超出所有人預期，也意味著公司正式從投入期邁入盈利釋放通道。

此次盈利增長主要得益於三大因素：一是高盈利收費模式利潤占比持續擴大，引領收入結構優化與盈利能力提升；二是平台化、模塊化的產品架構釋放規模效應，研發、銷售及行政管理費用率較去年同期進一步優化，經營杠杆加速顯現；三是資金管理效率提升貢獻增量投資收益，進一步增厚期內利潤。

五大驅動力解碼業績增長

企業AI落地需求集中爆發。當前，企業AI落地正從探索型投入轉向業務剛性需求。但大模型在金融風控、工業質檢、能源調度等專業業務場景中的落地效果，仍受限於數據治理、實時供給、安全合規三道門檻。企業不再僅僅采購模型API，而是開始系統性部署數據基礎設施，以打通從私域數據到模型可用之間的斷層。隨著AI應用從通用場景向專業業務加速滲透，對高質量、場景化數據基礎設施的需求正呈指數級攀升。

TokenOS打開Token化商業化增長天花板。5月，迅策發布了全球首款TokenOS操作系統TokenONE——一套能將企業異構數據實時加工為可計量、可定價的場景垂類Token。由於私域數據的獨占性、毫秒級的實時響應能力以及十年積累的行業Know-how，其場景Token定價已達10—100美元/百萬Token，是通用大模型Token價格的十倍以上。中信證券將其定義為"數據流操作系統"，認為其核心價值在於為金融、能源等高頻決策場景提供了毫秒級數據治理與AI-ready輸出的能力。

Token付費模式驗證，ARR增速強勁。Token付費模式下，收入由單價、調用頻次、模塊數量與客戶規模四維乘數驅動，打破線性增長瓶頸。Token調用驅動ARR大漲，4月環比增長約300%、5月勁增320%、6月按季度環比增長410%，增速持續攀升。

多元化行業滲透加速，跨行業複製能力持續驗證。上半年公司成功拓展智能汽車與低空經濟兩大新行業。製造業端，與格創東智共建國內首座Token工廠；智能網聯汽車領域，與博泰車聯、賽目科技深度合作；算力端，與沐曦、天數智芯、壁仞三大國產GPU廠商戰略合作。

國際化邁出實質步伐。7月，迅策與歐洲數字與人工智能服務商簽署戰略合作備忘錄，聯合開發面向歐洲市場的Token工廠。歐洲市場以數據主權與合規性要求嚴苛著稱，TokenOS進入該市場本身即是對產品成熟度與合規體系的最高級別驗證，為後續向更多海外市場的規模化複製提供了可參照的範本。

指數級增長的新周期已經開啟

上半年的業績證明了路徑的正確性，而接下來的三個增長階梯，指向更長的增長周期。

短期來看，TokenOS加速部署正在打開規模放量通道。TokenOS的商用化進程尚處於起步階段，但隨著更多行業Token工廠從試點走向投產，疊加更多客戶從訂閱製/項目製向Token付費模式切換，Token付費收入占比有望從當前的10%提升至全年20%—30%的目標區間，ARR增長具備持續性和加速度。

中期來看，TokenRouters將重塑增長模型。隨著TokenRouters在下半年正式發布，跨企業、跨行業、跨場景的Token流通壁壘將被系統性地打通，形成從內部治理、Token化、合規封裝到跨域流通、價值交換的完整閉環。

長期來看，企業小模型與數據賽道共同打開萬億級空間。AI落地的終局形態是讓每一家企業都擁有屬於自己的、可私有化部署、可持續進化的領域小模型。迅策已率先完成"算力—數據—Token—模型—應用"全鏈路布局，形成了顯著的先發壁壘。AI三大支柱中，算力與模型已被巨頭佔據，唯獨數據賽道尚無人系統性布局，而這一空白正是迅策的戰略卡位，為AI打通「最後一公里」，讓大模型從技術轉化為企業生產力。

回望過去十年，迅策以項目製與訂閱製深耕金融及跨行業數據治理，驗證了技術與商業模式的可行性。展望新十年，戰略路徑已然清晰，以TokenONE操作系統為底座，以TokenRouters打通跨企業價值交換，以企業小模型完成AI落地的最後一公里。一場從線性增長向指數級增長躍遷的新周期，已經開啟。