【百強透視】收入增長乏力，股價累跌6成！德昌電機（00179.HK）如何破局？

7月16日盤後，德昌電機控股（00179.HK）公布了截至2026年6月30日止三個月（26/27財年第一季度）的經營數據。平淡的營收增速，疊加偏弱的行業展望，引發資本市場拋售。

7月17日，德昌電機控股股價應聲下挫，截至發稿，跌幅達10.75%，報17.51港元。自去年9月下旬觸及45.61港元階段高點後，該股持續震盪迴調，迄今已跌去約6成。

數據顯示，26/27財年第一季度，德昌電機控股營業額9.36億美元，同比上漲2%（或2100萬美元）。期內，受惠於有利的匯率變動，營業額增加1400萬美元。

分業務看,公司傳統業務--汽車產品組別營業額為7.78億美元,同比增長2%。未計入外匯影響，營收基本持平，反映全球車市需求疲軟現狀。

相比之下，工商用產品業務展現出較強增長韌性，成為財報最大亮點。期內，該板塊營業額為1.58億美元,同比增加6%;未計入外匯影響,營業額同比上升5%。

展望未來，公司管理層釋放出謹慎態度。德昌電機控股主席表示，由於宏觀環境、地緣局勢與關稅政策充滿不確定性，客戶在採購及投資決策方面繼續保持審慎，因此市場能見度仍然有限。同時他坦言，機器人、AIDC液冷賽道具備吸引力的長遠發展機遇，但其發展速度及商業化應用，仍將受到客戶項目進度及市場環境等因素影響。

資料顯示，深耕行業多年，德昌電機控股以微型電機為核心，構建「汽車產品＋工商用產品」雙主線布局。其中，汽車業務覆蓋車用微電機、底盤電機、熱管理電機，深度綁定全球主流車企，是公司穩定現金流來源。

而工商用產品板塊，已然成為公司突破增長瓶頸、打造第二增長曲線的核心抓手。近些年，面對傳統主業增長瓶頸，德昌電機控股前瞻布局兩大高景氣賽道：其一為機器人領域，主要是圍繞機器人及相關自動化場景，提供創新驅動系統解決方案，目前處於戰略投入與布局階段；其二是AIDC液冷賽道，直擊AI數據中心散熱剛需。

一邊是傳統汽車電機增長見頂，一邊是機器人、液冷新業務尚處投入周期，短期無法扛起增長大旗，德昌電機控股當下正經曆業績陣痛。有分析認為，該公司股價持續調整，本質上是資金對公司短期業績兌現能力、成長節奏放緩的理性定價。

中長期來看，AI算力、人形機器人產業浪潮持續推進，液冷泵、自動化驅動電機需求將持續釋放，依託成熟電機製造技術與全球客戶渠道，公司新興業務具備放量潛力。

另值得一提的是，第十三屆「港股100強」評選現已啟動籌備。作為全球微型電機龍頭，德昌電機控股過往曾成功躋身「港股100強」榜單。如今公司憑藉前瞻性布局切入機器人、AIDC液冷賽道，實現新舊業務協同，拓寬長期成長空間，本屆能否再度登榜，成為市場一大看點。