黃金價格預測：通膨降溫難擋美聯準會鷹派壓力，金價或將跌至3500美元

TradingKey - 截至 7 月 17 日亞市時段，金價（XAUUSD ）維持在 4000 美元附近上下震盪。不過，需要注意的是，昨日黃金收盤價為 3969.41 美元，確認跌破 4000 美元關卡，短期內市場情緒可能更偏向空頭。同時，美國最新公布的 CPI 和 PPI 數據均顯示通膨壓力有所緩和，但金價並未延續反彈，反而在美債殖利率回升、聯準會官員偏鷹表態以及美國消費仍具韌性的影響下承壓。

CPI、PPI釋放通膨降溫訊號，但零售銷售與聯準會表態壓制黃金反彈

從基本面來看，本週美國公布的通膨數據為黃金提供了階段性支撐。美國 6 月 CPI 較上月下滑 0.4%，為 2020 年 4 月以來首次月度下降；年增幅從 5 月的 4.2% 降至 3.5%，低於市場預期。核心 CPI 年增率也從 5 月的 2.9% 降至 2.6%，與上月持平，說明剔除食品和能源後的價格壓力同樣有所緩和。對黃金而言，CPI 降溫通常意味著聯準會進一步升息的必要性下降，美債殖利率和美元回落，黃金作為無息資產的持有成本降低。

隨後公布的 PPI 數據進一步強化了通膨回落的研判。美國 6 月 PPI 較上月下滑 0.3%，為 14 個月以來最大降幅，主要受到能源 and 食品價格下跌推動；年增幅也從 5 月的 6.0% 降至 5.5%。CPI 和 PPI 連續低於預期，一度使市場認為聯準會 7 月升息機率明顯下降，黃金也曾藉此出現短線反彈。

不過，黃金反彈的走勢並沒有持續，關鍵原因在於市場並未完全相信通膨風險已經解除。6 月 CPI 和 PPI 的回落很大程度上與能源價格階段性下跌有關，而近期油價因中東局勢和供應隱憂重新走高，市場擔心能源價格反彈會在未來幾個月重新推高通膨。

與此同時，美國最新零售銷售數據也削弱了黃金的上行動力。美國 6 月零售銷售較上月僅成長 0.2%，表面上看消費動能有所放緩，但剔除加油站後，零售銷售成長 0.7%，對照組銷售成長 0.5%，顯示美國消費者仍具備一定韌性。汽車、線上消費和部分體育娛樂相關支出表現較好，說明經濟並未快速轉弱。對黃金而言，這意味著市場難以押注聯準會很快轉向寬鬆，因為消費韌性會支撐經濟成長，也會讓政策制定者更有理由維持偏緊政策。

此外，聯準會官員最新表態進一步壓抑黃金。達拉斯聯準銀行總裁洛根表示，儘管 6 月 CPI 顯示通膨取得進展，但通膨回到 2% 目標的路徑仍然脆弱，聯準會應該考慮提高利率以繼續壓抑價格壓力。與此同時，聯準會副主席傑佛遜也表示，如果通膨沒有在近期進一步改善，他對升息持開放態度。這些表態說明，聯準會內部並未因為一組偏弱的通膨數據就轉向鴿派，年內進一步升息的風險仍未消失。

黃金價格走勢分析：金價失守4000美元，短線可能將跌至3900美元

黃金價格日線圖，來源：TradingView

從黃金的日線圖來看，黃金價格在週四收盤價確認跌破 4000 美元，顯示近期圍繞 4000 美元關卡展開的多空攻防中，空頭獲得勝利，短線市場情緒可能轉向下跌。

上檔方面，4000 美元重新成為多頭的爭奪點，若今日收盤價站穩於 4000 美元上方，顯示短期內金價走勢可能會繼續圍繞 4000 美元震盪；再往上的壓力位需要注意 4070 美元，若金價能站穩於此位置上方，黃金可能迎來技術性修復反彈走勢，有望向上測試 4200 美元壓力位。

下檔方面，隨著金價確認跌破 4000 美元，下方首要支撐位注意 6 月 30 日創下的低點 3942.50 美元，再往下則注意 3900 美元，若金價失守 3900 美元，可能將打開更深度的下跌空間，有望向下測試 3500 美元。