AI主線將進一步分化！華爾街投行達成最新共識，預料Meta、微軟等雲端運算廠商或跑贏美光等晶片股

TradingKey - Meta（META）日前擬推出名為“Meta Compute”的雲端基礎設施服務，計劃向外部客戶出售過剩AI算力，並考慮讓開發者訪問託管在Meta基礎設施上的AI模型。受此影響，Meta當日收漲8.81%，報612.91美元。與此同時，亞馬遜（AMZN）、Alphabet（GOOGL）及微軟（MSFT）等雲端廠商巨頭單周漲幅均超過4%。而就在此前的兩個月，市場擔憂估值過高導致這些科技巨頭股價持續下挫。

摩根士丹利表示，隨著投資者對年內漲幅居前的科技股倉位進行獲利了結，美國股市將難以創出新高。

該機構表示，當下市場正在上演“高低切換”，資金正挪向AI超大規模雲端運算廠商，而半導體股票的上漲勢頭正在明顯減弱。並稱這批核心廠商包括微軟、亞馬遜和Meta，這些公司主業底子紮實，在AI生態裡站位穩固，配置吸引力十足。

儘管AI賽道仍是本輪美股牛市的共識性主線，但板塊集中度偏高、估值溢價持續抬升，以及巨額AI資本開支的盈利兌現效率存疑等擔憂正持續發酵。

美光（MU）上個月披露業績大幅超出市場預期，卻未能驅動晶片板塊延續上行行情，當前市場正進入AI需求驗證窗口，投資者等待輝達（NVDA）等龍頭企業的最新經營數據，以進一步確認AI晶片的真實需求韌性。

摩根士丹利表示，短期維度更看好超大規模雲端運算廠商的配置性價比，相對看淡半導體板塊。他同時預計，受前期股價表現相對落後驅動，頭部雲端廠商後續大概率將下修市場對其資本開支的一致預期。

這類市場前瞻正在華爾街投行中形成共識，匯豐最新策略判斷指出，七八月份市場將迎來夏季融漲，超大規模雲端科技板塊是核心修復力量。

5-6月雲端運算廠商板塊累計跌幅超20%，微軟、Meta、亞馬遜等龍頭均出現兩位數回撤，這消化了此前的估值泡沫，也帶動市場盈利預期大幅下修。當前市場情緒已從亢奮轉向謹慎，進一步下行的空間已被大幅壓縮。

匯豐表示，即便在AI基建天量資本開支的背景下，龍頭企業依然保持著強勁的盈利能力，基本面並未隨股價同步走弱。更重要的是，AI投入的變現路徑正在逐步清晰，Meta對外售賣富餘算力的業務佈局，驗證了AI基建從純成本端向收入端轉化的可能性，一旦這一邏輯持續兌現，將成為板塊長期上漲的核心動力。