納指漲超1%收復前兩日跌幅！AI硬體股重新主導市場升勢，小摩指三重利好支撐AI基建需求

TradingKey - 美東時間7月6日，美股三大指數分化，AI硬體股回升，摩根大通表示，三重利好支撐AI基建需求，納斯達克綜合指數收復兩日跌幅，費城半導體指數漲超3%，道指創新高後轉跌。

截至發稿，道瓊斯指數跌0.05%，報52874.57點；納斯達克綜合指數漲1.35%，報26182.40點；標普500指數漲0.71%，報7536.62點。

【來源：FutuBull】

從板塊層面看，晶片股、記憶體股漲幅居前；AMD（AMD）漲8.62%，突破560美元關口，高通（QCOM）漲6.65%，台積電（TSM）漲5.38%；西部數據（WDC）漲7.3%，希捷（STX）漲4.76%，美光（MU）、閃迪（SNDK）均漲超3%。

摩根大通在最新的研報中表示，大模型調用量仍在快速擴張，Token支出重新加速，非超大規模雲廠商市場的GPU租賃價格繼續上行，DRAM現貨價格維持強勢。該機構認為，模型價格下降並未削弱AI需求，反而正在通過更低門檻和更廣使用場景，推動推理需求進一步擴張。

根據該行跟蹤的OpenRouter數據顯示，6月LLM Token總量環比增長70%，顯著高於5月的33%和4月的5%；同比增速達到20倍，高於5月的12倍和4月的15倍。Token支出也同步回升，6月環比增長70%，同比增長16倍，結束了此前兩個月增速放緩的狀態。

摩根大通據此判斷，在樣本與簡化假設的前提下，即使採用較為保守的Token價格，模型提供商的單位經濟性仍呈改善趨勢。這並不代表所有模型公司已經實現穩定盈利，但至少說明市場需求端尚未出現“價格戰壓垮商業模式”的跡象。

此外，非超大規模雲廠商市場的GPU租賃價格繼續上行。摩根大通跟蹤的彭博數據表明，6月非超大規模雲廠商市場的GPU租賃價格繼續上漲。A100平均租賃價格為每GPU小時1.63美元，環比上漲6.3%，已連續第五個月上漲。

市場對最新一代GPU的絕對需求依然旺盛，但隨著供給逐步增加、替代產品擴散，以及客戶更多根據單位算力成本選擇設備，B200的稀缺溢價正在趨於理性。對輝達而言，這並不必然意味著需求減弱，更多反映AI算力市場正從“只要最新產品”逐步走向更精細的性能和成本優化。

最後，DRAM價格仍在飆升，6月DDR5 16Gb現貨價格升至43.14美元，環比上漲10%，較去年同期的5.13美元上漲740%，並且已連續第三個月上升。

對於美光、SK海力士、三星等DRAM和HBM供應商而言，DRAM價格強勢有利於盈利能力和產品結構改善；對西部數據、閃迪、希捷等存儲相關公司而言，NAND價格仍處於高位，但未來利潤彈性可能弱於DRAM。