重挫逾15%！SpaceX市值即將跌破兩兆美元，傳這家太空公司即將與特斯拉合併

TradingKey - 在 SpaceX（SPCX）宣布首次發行投資級債券後，與特斯拉即將合併的傳聞令公司股價再度下探。

截至發稿，SpaceX 跌 15.45%，報 156.41 美元，即將跌破上市當日首掛價格 150 美元，最新市值報 2.05 兆美元。

【來源：Google Finance】

馬斯克傳記作者華特·艾薩克森（Walter Isaacson）公開表態，認為特斯拉與 SpaceX 的合併具備高度合理性。

這與預測市場走向一致：Kalshi 平台數據顯示，2027 年 5 月前雙方完成合併的機率已升至 57%，在 SpaceX 上市後持續走高。

特斯拉與 SpaceX 的合併傳聞背後是業務與治理層面的雙重現實考量。

兩家企業均為 AI 技術深度賦能的高端製造主體，當前跨主體調度人才、晶片等核心資源不僅存在顯著效率損耗，更已觸發股東訴訟合規風險——此前德拉瓦州司法訴訟指控馬斯克從特斯拉抽調 AI 核心資源，定向輸送給現已併入 SpaceX 的 xAI。

若合併落地，可直接釐清此類治理灰色地帶，消解合規隱患。這一運作路徑也契合馬斯克一貫的資本運作理念：其個人財富定位更偏向可跨產業主體統籌調配的產業資本，而非以套現離場為目標的個人資產。

交易架構與估值影響成為市場分歧的核心。從體量看，當前 SpaceX 市值高於特斯拉的 1.5 兆美元，更可能作為收購方；但 SpaceX 仍處虧損、特斯拉持續獲利，為換股估值帶來了不確定性。

悲觀觀點認為合併將對特斯拉股東造成 28% 的股權稀釋，疊加集團化折價後整體市值不及兩者簡單相加。

樂觀觀點則認為對等合併將重估特斯拉估值，帶來數千億市值增量，最終形成 AI 領域的產業控股集團。作為體量更小的一方，特斯拉股價受最終換股比例的影響最大。