【IPO追蹤】激光雷達三巨頭聚齊！圖達通港股上市股價像過山車

港股市場激光雷達「三巨頭」正式聚齊！

12月10日，圖達通（02665.HK）通過一種特别的「借殼」（De-SPAC）方式，成功登陸港交所主板，成為繼禾賽（02525.HK）和速騰聚創（02498.HK）之後，第三家在香港上市的激光雷達龍頭企業。

不過，這家新成員的首秀可謂「一波三折」。股價早盤經歷低位震蕩後一度飙升超過70%，但隨後大幅回落。截至發稿，最終漲幅定格在32.2%，總市值約為172.1億港元。

與常見的IPO不同，圖達通此次上市採用了較為特殊的De-SPAC（特殊目的收購公司並購上市）模式。簡單說，就是與一家已上市的空白支票公司（SPAC）TechStar合並，從而「借殼」實現上市。這比傳統IPO路徑更快，但也伴隨著不同的市場考量。

根據公司發佈的配售結果公告，圖達通獲準許進行股權融資3708.16萬股，上市後已發行繼承公司股份數目(經計及股份贖回且概無TechStar A類股東行使其請求權)12.99億股，每股價格10港元，所得款項淨額為3.605億港元。

港股上市前夕，圖達通已集結起豪華投資者陣容。產業端吸引賽力斯（601127.SH）（09927.HK）、蔚來（09866.HK）、上汽集團（600104.SH）等頭部車企，以及零部件龍頭均勝電子（600699.SH）；資本端則有國泰君安（01788.HK）、興業證券（601377.SH）、中金公司（03908.HK）等知名投行加持。

此外，蘇州市相城區人民政府、新加坡投資公司淡馬錫以及順為資本等亦為圖達通的投資者。

圖達通是一家車規級激光雷達廠商，2024年按車規級激光雷達解決方案的收入計，公司在全球激光雷達供應商中名列第四位，市場份額為12.8%，排在禾賽與速騰聚創之後。

然而，光鮮的行業地位背後，藏著一個無法忽視的「阿喀琉斯之踵」——對最大客戶蔚來的極度依賴。

招股書顯示，2025年前五個月，公司高達86.2%的收入來自蔚來。雖然蔚來今年以來的銷量回升是利好，但客戶集中度過高始終是巨大風險。

圖達通也在聆訊後資料集中坦言，「於2025年，我們的最大客戶蔚來對若幹配備激光雷達的車型進行價格下調，下調範圍介乎8%至11%。於該舉措後，蔚來要求2026年的潛在年度價格下調將對我們的產品定價造成進一步下調壓力。」

與已經強勢扭虧為盈的禾賽相比，圖達通和速騰聚創一樣，仍深陷虧損泥潭。2022年至2024年，公司虧損額持續擴大，2025年前五月淨虧損2149.4萬美元。

更值得關注的是，圖達通的增長勢頭明顯放緩。營收方面，2025年前五月幾近停滞，告别了以往的高增長；銷量方面，2025年前9個月交付激光雷達18.1萬台，同比僅微增7.7%，進入緩慢增長區間。

若希望進一步了解圖達通的基本面解讀及業務線分析，可查閱財華社過往相關報道《【IPO前哨】激光雷達圖達通：從「行業領先」到「隱憂重重」》。