白銀2025瘋漲110%，漲幅遠超黃金！渣打：小心短期回調

投資慧眼Insights - 隨著金銀比跌破69，白銀短期回檔風險也越來越大，但機構仍看好2026年行情。

12月10日，白銀價格突破61美元/盎司，再創歷史新高。

2025年初至今，白銀累計上漲110%，漲幅遠超黃金價格的60%。

【圖源：TradingView；2025年白銀與黃金價格走勢】

本次白銀大漲的原因是什麼？

分析指出，供應短缺和聯準會降息在即，是推動銀價不斷上漲的主因。

自11月美國將白銀列入關鍵礦物清單後，市場對川普對白銀徵收關稅的擔憂不斷上升。全球白銀庫存運往美國，目前中國的白銀庫存已處於十年來的低點。

交易所交易基金（ETF）資金流入也支撐了銀價上漲，上週流入白銀ETF的資金規模創7月以來單週新高。Pepperstone研究策略師Dilin Wu表示，這些資金流動可以快速放大價格波動，並引發短期空頭擠壓。

未來白銀會繼續漲嗎？

花旗指出，在聯準會降息、強勁的投資需求以及實物短缺下，未來三個月白銀價格可望衝上62美元/盎司。

美國銀行表示，在結構性市場缺口和強勁的工業需求下，2026年白銀價格將達到65美元/盎司。瑞銀將2026年白銀目標價上調至58-60美元/盎司，表示不排除觸及65美元/盎司的可能。

部分分析師預測更為激進。

RJO Futures策略師Bob Haberkorn預計，白銀預計在2026年上半年突破70美元/盎司。

法國巴黎銀行分析師Philippe Gijsels表示，2026年底，白銀可能達到100美元/盎司。

不過其警告，短期內白銀價格可能出現回檔。

白銀價格回檔風險越來越大？

渣打銀行全球大宗商品研究主管Suki Cooper指出，儘管白銀的價格動能受到強勁基本面支撐，但傳統市場動態的某種正常化可能引發短期波動。

「儘管ETP（交易所交易產品）需求持續增長，但倫敦的可供庫存以更快的速度上升，表明市場狀況正在緩解。」

Cooper表示，雖然白銀相對於黃金仍有上漲空間，但金銀比已跌至一定水平，這表明白銀可能面臨短期回調。

最新數據顯示，金銀比已跌破69，創2021年7月以來新低。技術面看，該指標顯示超賣。

【圖源：TradingView；近5年金銀比走勢】