沃爾瑪財報兩大亮點：轉板納斯達克尋新敘事、平價優勢和電商共發力

TradingKey - 與塔吉特和家得寶等美國零售商在經濟不確定性中掙扎不同，美國最大零售企業沃爾瑪Walmart（WMT）在2025年三季度依然保持了穩健的增長勢頭，2026財年Q3財報再次證明了沃爾瑪在消費降級中的韌性和電商業務擴張能。轉向納斯達克交易所進行股票交易標誌其向AI驅動“新零售時代”目標邁出曆史性一步。

在截至2025年10月底的2026財年第三財季，沃爾瑪營收同比增長5.8%至1795億美元，每股盈利升至0.62美元，均超過分析師共識預測。

雖然沃爾瑪管理層再次提醒消費者活動的動態變化和關稅成本影響，他們仍然上調了2026財年全年業績指引，全年淨銷售額增長預期從此前的3.75%至4.75%區間提升至4.8%至5.1%區間。

電商業務繼續以兩位數百分比增長和持續吸引各收入階層消費者選擇沃爾瑪賦予了這家主打平價商品的零售巨頭年內第二次上調業績預期。

經濟逆風的扛把子

在第二財季同比增長26%後，沃爾瑪第三財季電商業務年增27%，美國市場電商和國際市場電商銷售分別增長28%和26%。沃爾瑪的美國電子商務營收增速連續三個季度加速，並創下四年多最高增速。

電商業務的擴張給沃爾瑪帶來了更高的流量，使其廣告業務也受惠——全美國廣告業務年增33%，全球廣告業務年增53%。

在經濟增長動能放緩的背景下，消費者對價格變得越來越敏感，提供每日低價和更大便利性的沃爾瑪成為為數不多的“逆周期受益者”。

沃爾瑪CFO John David Rainey表示，消費者習慣在本季度並未改變，他們依然有選擇性地消費並尋找優惠。沃爾瑪在各收入群群體都獲得了更大市場份額，高收入群體的流入尤為明顯。

轉板納斯達克：新戰場，新敘事

對全收入群體的吸引和電商業務穩健增長已不是沃爾瑪的新鮮事，而其最新公佈的邁入“新零售時代”和將上市地點遷移至納斯達克交易所則是這家曆史悠久的零售巨頭的歷史性調整。

1972年以來，沃爾瑪一直以“WMT”代碼在紐約證券交易所提供股票交易，而其宣佈將從12月9日開始轉向納斯達克全球精選市場（Nasdaq Global Select Market）進行交易。市值超8500億美元的沃爾瑪的離開，是紐交所歷史上最大規模的“叛逃”。

Rainey表示，這一變動與沃爾瑪推動業務自動化和擁抱AI的方向相契合。

就在不久前，領導沃爾瑪十多年的CEO Doug McMillion選擇退休並支持現任美國市場負責人John Furner接任。McMillion稱，Furner有能力引領公司完成下一次由AI驅動的轉型。

瑞穗分析師表示，沃爾瑪已經完成構建全面數字化基礎架構的階段，正邁向AI技術的規模化應用和加速部署新時期。

按照彭博作家Heather Landy的觀點，現任CEO McMillion在數字化的成功在於其克制，即以沃爾瑪現有門店網絡為核心基礎、再在更遠端的物流挑戰發力，這與Kroger投入巨額資金建設自動化倉庫而本週黯然關閉配送中心的積極做法不同。

那麼，沃爾瑪從線上線下一體化的零售商轉向更具科技特征的“AI驅動新零售”會否破壞沃爾瑪多年的文化根基和業務調性，從而令投資人感到不滿？

從近幾日沃爾瑪股票的逆勢上漲情況看，投資人的答案似乎是“不會”。

【沃爾瑪股價 vs 標普500指數和納斯達克指數，來源：TradingView】

沃爾瑪指出，管理層交接和戰略變動是經過計劃和深思熟慮的，懷疑者可能低估了沃爾瑪改變的能力。

此外，有專家表示，從小時工做到管理美國4600多家門店的美國分部負責人，繼任者Furner經歷過線上配送熱潮和供應鏈崩潰等階段，其與McMillion擁有類似的文化基因。

從股票層面看，沃爾瑪奔赴納斯達克還可能帶來一波新的購買熱潮——未來入選納斯達克100指數將吸引被動基金的資金流入。