美國大選：共和黨可能贏得總統和參議院選舉 - 道明證券

市場仍強烈傾向於處於下跌狀態。10 年期 UST 日內仍高出約 15 個基點，5年起30年期 曲線趨於陡峭。市場對美聯儲的終端利率定價上升了約 10 個基點，至 2025 年底為3.73%（包括本週在內的進一步寬鬆政策約為 100 個基點）。道明證券全球戰略分析師指出，美元持續走高約 1.5%。

市場仍強烈傾向於交易"紅色浪潮"

"由於市場預期歐央行將需要進一步寬鬆，歐元短端國債價格上漲約 9 個基點，牛市陡增。10 年期國債將很難與美國國債的整體走勢相分離，背離主題更多出現在短期。因此，我們傾向於看漲 2年起10年起 期國債曲線（看漲多於看跌），隨著利率拋售，美國掉期利差收窄，歐元對美國掉期利差擴大。"

"這基本符合我們的預期。在市場做出初步反應後，此處處於下跌的聲明對利率的影響應該較小。風險資產更有可能以更強的偏向進行交易，標普期貨目前上漲了近 2%。我們認為，在這種情況下，焦點將迅速轉向政策排序：財政、關稅和移民。"

"關稅是最有可能的第一步，關鍵是要大刀闊斧地強調，這對美國來說是通脹（我們估計2025年CPI增加近1個百分點），而對歐元區和其他貿易夥伴來說是負增長。因此，央行的定價目前正在按照這個劇本進行。我們認為，市場的主要風險來自眾議院的選舉結果。市場對處於"紅色浪潮（共和黨大勝）"和分裂政府的定價各占一半。