美國10月核心CPI月增0.3%，12月升息機率飆至85%！

TradingKey - 美國 10 月通膨再次高於市場預期，推動投資人提高對聯準會 12 月大幅升息的押注。整體物價漲幅雖然較 9 月放緩，但核心通膨連續三個月維持相同增速，顯示價格壓力仍未明顯消退。

美國勞工統計局 11 月 10 日公布，10 月整體消費者物價指數（CPI）經季節調整後月增 0.4%，低於 9 月的 0.6%，但高於市場預期的 0.3%；剔除食品與能源的核心 CPI 月增 0.3%，同樣超出預期。

數據公布後，據 CME「聯準會觀察」，12 月升息 50 個基點的機率由 1.1% 升至 15.3%，提高 14.2 個百分點；升息 25 個基點的機率為 84.7%，仍是市場的主要預期。

核心CPI連續三個月上漲0.3%，能源漲幅回落仍難消除通膨壓力

10 月整體 CPI 漲幅收斂，伴隨能源價格漲勢明顯趨緩。能源指數月增率由 9 月的 5.2% 降至 0.7%，其中汽油價格漲幅由 9.1% 降至 1.0%。但住房、食品及多項服務價格持續上漲，使整體通膨仍高於市場預期。住房價格指數上漲 0.3%，貢獻了當月整體 CPI 漲幅的 30% 以上。食品價格在 9 月持平後上漲 0.5%，其中家庭食品上漲 0.4%，外食費用上漲 0.5%。

核心通膨的持續性更值得關注。核心 CPI 已連續三個月月增 0.3%，10 月娛樂、汽車保險和醫療保健價格分別上漲 0.8%、0.7% 和 0.3%。二手汽車及卡車價格下跌 1.2%，但未能帶動核心漲幅進一步回落。

Annex Wealth Management 首席經濟策略師布萊恩·雅各布森 (Brian Jacobsen) 認為，問題不僅在於整體通膨偏高，油價衝擊也已傳導至核心通膨。即使能源價格不再快速上漲，企業先前承受的燃料成本仍可能透過商品與服務價格繼續轉嫁給消費者。

12月大幅升息押注升溫，AI投資面臨融資與成本雙重壓力

這份報告是聯準會 12 月 8 日至 9 日利率決策會議前的最後一份 CPI 數據，也使官員此前關於加快緊縮的表態更受關注。

聯準會理事克里斯多福·沃勒（Christopher Waller）在數據公布前表示，如果核心 CPI 月增 0.3% 或更多，聯準會可能需要升息 50 個基點。此次數據達到他提出的門檻，推動市場重新評估 12 月的升息幅度。

市場對更長期緊縮的押注也有所增加。數據公布後，到 2027 年 1 月累計升息 50 個基點的機率為 48.8%，累計升息 75 個基點的機率為 7.4%。這些累計幅度反映的是屆時相較於當前利率水準的變化。

AI 投資也進入通膨討論。雅各布森認為，聯準會可能更加關注資料中心建置對電工、水管工等技術勞動力的需求，以及投資擴張是否排擠其他經濟活動的資源、推高成本。

這使依賴融資擴張的企業面臨雙重壓力：建設與營運成本上升，需要投入更多資金；利率維持高檔，又會增加新增借款及再融資的利息負擔，壓縮獲利與現金流。

Themis Trading 合夥人兼股票交易共同主管喬·薩盧齊（Joe Saluzzi）認為，升息 50 個基點可能幅度過大，但此次數據再次體現通膨的頑固性。他指出，如果高通膨和高利率持續，依賴借貸的企業將承受更大獲利壓力，並最終反映在股價上。