歐元：歐洲央行權衡能源衝擊，前景喜憂參半 – 德國商業銀行

德國商業銀行（Commerzbank）的 Norman Liebke 指出，歐洲央行（ECB）如預期般暫停行動，而克里斯蒂娜-拉加德（Christine Lagarde）則表示，12 月份再次加息仍有可能，而且在很大程度上已被市場計入。歐元在 12 月之後的走勢將取決於能源價格，以及對工資和通膨預期的潛在二輪效應。更高的債券收益率已經收緊了融資條件，限制了延長加息週期的空間。

歐洲央行暫停，但12月仍有可能

"歐洲央行在昨日會議上如預期般暫停行動。不過，歐洲央行行長克里斯蒂娜-拉加德明確表示，鑑於能源價格上漲，管理委員會確實討論了再次加息。她還為今年12月第三次加息留下了可能性。"

"我們的經濟學家也預計年底將加息。不過，這一表態對市場而言幾乎沒有帶來新的內容，因為12月加息已在很大程度上被市場計入，會議後利率預期僅出現輕微變化。"

"因此，對歐元而言，更重要的問題可能是12月之後會發生什麼。很大程度上將取決於能源價格的發展。"

"就目前情況來看，歐洲央行可能不得不在12月將其9月預測中的油價和氣價假設上調。關鍵問題在於，能源價格衝擊是否也會傳導至核心通膨。"

"因此，對歐元而言，前景仍然喜憂參半：如果能源價格維持高位，且二輪效應跡象增強，市場可能會再次計入更多加息，從而利好歐元。相反，如果價格壓力仍主要局限於能源領域，那麼12月之後進一步加息的門檻可能仍然很高，歐元的額外上行空間也將有限，尤其是由於基數效應，能源通膨明年可能會再次部分回落。"

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