英鎊：中性預算，英國央行利率將進一步上升——荷蘭銀行

ABN AMRO 經濟學家 Bill Diviney 和 Adrian Quinn 預計，在穩健經濟增長的支撐下，英國（UK）將保持財政整頓進程。他們預計 2026 年和 2027 年的 GDP 增長率均為 1.4%，認為一份財政中性的預算對宏觀經濟的影響有限，並預計英國央行（BoE）將再加息兩次，到 2027 年 2 月將銀行利率提高至 4.25%，因為通脹壓力持續存在。

穩健背景與英國央行進一步加息

"繼 2022 年 Liz Truss 風波之後，英國在財政整頓方面已某種程度上成為模範生。預計初級赤字將從 2024 年占 GDP 的 4.0% 收窄至 2026 年的 1.2%，僅兩年內改善近 3 個百分點。這主要得益於 2022-23 年能源危機後臨時支持措施的撤回、凍結個人稅收門檻，以及去年雇主國民保險繳款的上調。"

"儘管面臨與許多全球同行相同的挑戰——債券收益率飆升、通脹持續以及財政緊縮——英國經濟今年表現出驚人的韌性。在產出方面，服務業，尤其是專業服務和 ICT，是增長的重要貢獻者。再加上投資穩健增長（我們懷疑這與 AI capex 有關）以及私人消費回升——反映出消費者謹慎情緒下降——我們預計今年經濟將增長 1.4%，2027 年也將增長同樣幅度。"

"我們基準情景假設預算謹慎且財政中性，這意味著其宏觀影響可能有限。定向家庭支持將旨在緩衝能源衝擊對實際收入的影響，而有選擇且溫和的增收措施不太可能對一項增長動能穩固的經濟產生抑制作用。預計通脹將保持高位——我們認為到 2027 年初將升至 4%以上的峰值——但預算在這方面可能是中性的。"

"至於利率，我們繼續預計英國央行將在未來幾個月加息兩次，以搶在通脹預期脫錨之前，最終在 2 月將銀行利率提高至 4.25%。"

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