波蘭茲羅提：政治不確定性拖累PLN兌歐元表現 – 德國商業銀行

德國商業銀行（Commerzbank）的 Tatha Ghose 指出，圍繞波蘭國家銀行（National Bank）的制度緊張局勢正在升級，董事會組成和法律問題在通膨風險上升之際製造出一片灰色地帶。歐元/波蘭茲羅提已突破 4.40，茲羅提繼續跑輸其他中東歐貨幣，波蘭特有的不確定性被視為主導因素，且短期內看不到明確的反轉催化劑。

NBP 董事會風險給貨幣帶來壓力

"近幾日，當地媒體對總理圖斯克與 NBP 管理層僵局的報導升溫，昨天 Onet.pl 發表的一篇文章援引多位內部人士的說法稱，NBP 行長亞當-格拉平斯基（Adam Glapinski）據稱正在為 11 月初的一場重大對峙做準備，當時副行長亞當-利平斯基（Adam Lipinski）的任期將屆滿（11 月 4 日）。這將使 NBP 管理委員會僅剩 5 名成員，少於法律規定的、使 NBP 決策具有法律效力所正式要求的 6 名成員，並使這一關鍵機構陷入灰色地帶。到 1 月 1 日，董事會還將再失去一名成員。"

"針對格拉平斯基的國家法庭程序似乎也可能在 11 月重新啟動，儘管就這一問題的投票權在法律上仍存在爭議。這使投資者面臨幾種可能的機構安排，而在宏觀經濟環境明顯朝著通膨偏高的方向發展、央行需要迅速採取行動之際，這些安排都無法提供即時明確性。"

"歐元/波蘭茲羅提本週已突破 4.40 水平，茲羅提相較其他中東歐貨幣的表現持續落後。當前全球風險情緒或許是一個不利因素，但波蘭特有的不確定性可能才是主導。很難設想短期內會出現扭轉茲羅提表現不佳的催化劑。"

"總統卡羅爾-納夫羅茨基（Karol Nawrocki）已重新提交四項提名，等待圖斯克副署，但圖斯克尚未透露其計劃。一種選擇是僅接受部分候選人，這可能迫使格拉平斯基與盧德維克-科特基（Ludwik Kotecki）等對手合作。更具對抗性的可能性則是允許董事會規模降至法定人數以下，如果格拉平斯基仍不顧一切召開會議，可能會帶來法律風險。"

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