投資慧眼Insights - 行長拉加德發表會指引12月路徑，法國動盪局勢或繼續拖累歐元。
10月29日，歐洲央行（ECB）將公佈最新利率決議。市場普遍預計，本次會議將按兵不動，將存款機制利率維持在2.50%不變。
焦點轉向行長拉加德對12月利率路徑指引。利率互換市場顯示，歐洲央行12月升息機率約為80%。
今年以來，歐央行已累計升息2次。
【圖源：Tradingeconomics；近三年歐元區存款便利利率】
法國局勢動盪，歐央行10月不升息板上釘釘
法國近期預算僵局與社會抗議活動持續，市場對法國的定價已從預算問題擴展到社會動盪風險。
法國10年期公債殖利率一度突破5%，與德債利差走闊超170個基點，創下自2011年歐債危機以來的最高水準。
雖然目前能源價格飆升導致歐元區通膨壓力依舊很大，但考慮到由法國債券市場引發的波動，歐元區借貸成本的整體上升已經導致金融條件收緊，因此分析師們普遍認為歐央行本月會議上維持利率不變幾乎已成定局。
但10月之後，如果法國債市不再進一步加劇動盪，歐元區目前的通膨前景可能使得歐央行在12月再度升息。
數據顯示，歐元區9月CPI升至3.8%，創3年來最高水準。歐央行票委Wunsch在出席IMF年會期間表示，歐央行可能不得不再次升息。
歐元匯率未來走勢如何？
根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據，近期市場對歐元的看空情緒明顯升溫。槓桿基金淨空頭寸達到94138份，創下自2020年3月以來的最高水準。
「法國財政與債券市場的緊張局勢，很可能成為拉加德新聞發布會的核心話題。」布朗兄弟哈曼銀行表示，「歐洲央行隨時準備遏制無序蔓延的保證能給歐元提供緩衝，但法國的財政困境仍使歐元兌美元（EUR/USD）面臨跌向1.10的風險。」
荷蘭國際銀行則指出，在穆迪維持法國Aa3評等後，法國國債與德國國債的利差有所收窄。這短期是好消息，但未來幾個月需要看到法國預算取得具體、實質的進展，才能減輕歐元壓力。
荷蘭國際銀行認為，1.1250至1.1270區域將在短期內限制歐元兌美元上行空間。
【圖源：TradingView；2026年歐元/美元（EUR/USD）走勢】
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