中國：外貿支撐增長 – 大華銀行

大華銀行（UOB）的何惠珍指出，強勁的外部需求，尤其是科技和人工智慧相關產品需求，正在支撐中國 2026 年的增長。出口和進口增長依然強勁，擴大了貿易順差。儘管國內環境偏弱，近期財政和貨幣措施預計將穩定經濟活動，2026 年整體 GDP 增長可能處於官方 4.5-5.0% 目標區間的下限。

外部需求抵消國內疲軟

"中國 9 月外貿依然強勁。全球人工智慧相關資本支出增長以及價格上漲，繼續支撐科技產品雙向貿易保持強勁。出口增長加速至 36.3% y/y（彭博預估：25.7%；8 月：25.0%），進口增長 31.0% y/y（彭博預估：25.0%；8 月：28.2%）。"

"中國外貿仍是關鍵增長動力，9M26 出口和進口分別增長 21.3% 和 27.5%。累計貿易順差擴大至 9381.1 億美元，高於去年同期的 8703.7 億美元。鑑於迄今為止強勁的貿易數據以及科技相關需求，我們將 2026 年出口增長預測上調至 23%（此前為 17.0%），將進口增長預測上調至 26%（此前為 22.0%）。"

"自美國總統特朗普依據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）實施的關稅被撤銷以來，以及自特朗普總統與習近平主席 5 月峰會以來美中貿易關係趨於穩定之後，與美國的貿易有所改善。雙方在 9 月的最新會晤中再次承諾維護穩定的雙邊關係。9 月對美出口和自美進口均保持兩位數增長。"

"儘管由人工智慧驅動的出口繁榮在 9 月前一直維持著外需部門的動能，但國內環境偏弱繼續拖累中國的增長前景。近期加碼的財政和貨幣措施預計將穩定經濟狀況，2026 年增長可能位於官方 4.5-5.0% 目標區間的下限。"

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