美國7月PCE數據前瞻：核心通膨或將維持3.3%，美股、美元及黃金如何反應？

TradingKey - 美國將於美東時間 8 月 26 日（週三）公布美國 7 月個人消費支出 (PCE) 物價指數，作為聯準會重點關注的通膨指標，本次數據將成為市場判斷 9 月是否升息的重要依據。

核心通膨或將維持3.3%，聯準會升息預期是否會降溫？

從市場預期來看，美國 7 月核心 PCE 年增率預計成長 3.3%，與 6 月持平；月增率預計上漲 0.2%；整體 PCE 年增率則預計由 6 月的 3.7% 小幅下降至 3.6% 左右。

相比之下，6 月美國整體 PCE 年增 3.7%，核心 PCE 年增 3.3%，後者較 5 月的 3.4% 小幅回落。雖然通膨已經從先前高點有所降溫，但核心 PCE 仍明顯高於聯準會 2% 的長期目標，顯示美國潛在價格壓力並未完全消失。對於投資人來說，需要注意此次 PCE 數據是否會超過 3.3% 的市場預期。

近期公布的美國 7 月 CPI 和 PPI 沒有顯示通膨重新明顯加速，其中 7 月 PPI 月增率持平，進一步降低了市場對聯準會短期升息的押注。不過，7 月會議紀錄顯示，許多官員認為，如果通膨繼續維持高檔，未來可能仍需要進一步升息。

需要注意的是，中東局勢造成的能源價格上漲仍是潛在風險。荷姆茲海峽局勢已經明顯推高能源成本，而能源價格最終是否進一步傳導至商品與服務價格，將決定美國通膨能否順利回落。路透指出，美國核心 PCE 已經連續 65 個月高於聯準會 2% 的目標，因此政策制定者目前仍沒有充分理由宣布抗通膨任務已經完成。

7月PCE數據公布後，美股、美元及黃金短線如何反應？

對美股來說，如果核心 PCE 年增率低於 3.3%，尤其月增率低於 0.2%，將強化美國通膨繼續降溫的預期，市場可能進一步降低聯準會 9 月升息的機率。美債殖利率若隨之回落，將有利於科技股、AI 概念股以及其他高估值成長股，那斯達克及標普 500 可能獲得支撐。相反，若核心 PCE 年增率高於 3.3%，月增率達到 0.3% 或者更高，聯準會 9 月的升息預期將顯著升溫，美債殖利率上行將增加科技股的估值壓力。

對美元來說，若核心 PCE 年增率高於 3.3%，這將意謂著美國通膨仍然維持較強黏性，聯準會進一步升息的理由增加。如果市場因此上調 9 月或者年底升息預期，美國國債殖利率可能反彈，進而推動美元走強。相反，若核心 PCE 低於 3.3%，聯準會的升息預期可能將降溫，進而打壓美元繼續走弱。

黃金價格日線圖，來源：TradingView

對黃金（XAUUSD）來說，低於預期的 PCE 將構成直接利多。若核心 PCE 年增率低於 3.3%，且月增率低於 0.2%，聯準會升息預期下降可能推動美元和美債實質殖利率回落，降低持有黃金的機會成本，近期處於高位的金價可能再次向上挑戰 4700 美元，甚至有望進一步向上測試 4800 美元關卡；相反，若核心 PCE 年增率高於 3.3%，且月增率高於 0.2%，美元和美債殖利率可能同步反彈，黃金則面臨高位獲利回吐壓力，可能將向下測試 4600 美元關卡，甚至進一步回落向 4530 美元支撐位。