加元：數據和關稅塑造短期風險 – 道明證券

道明證券（TD Securities）的 Robert Both 和 Emma Lawrence 指出，市場正在關注加拿大 CPI 以及美國針對加拿大出口商品的潛在 338 條款關稅。他們預計 7 月份總體 CPI 年率為 2.9%，核心 CPI 為 1.85%，並預計 6 月份零售銷售持平。加拿大央行預計將在 2026 年前將隔夜利率維持在 2.25%，隨後於 2027 年逐步加息。

CPI、關稅和加拿大央行預期

"市場關注的焦點將分散在一流經濟數據和周三 338 條款關稅最後期限之間。加拿大官員在過去三週一直在與美國同行談判，試圖在針對 200 億美元（USD）加拿大出口商品的 50% 關稅生效前找到解決方案。"

"我們預計，由於食品和能源產品帶來積極貢獻，價格環比上漲 0.4%，7 月份總體 CPI 年率將上升 0.1 個百分點至 2.9%。與旅行相關項目的季節性利好也將提供額外支撐，不過在世界盃前大幅加速後，旅行服務價格仍應會出現小幅回落。"

"CPI-截尾/中位數預計將穩定在年率 1.85%，或按 3 個月年化計算為 1.6%，這將使核心 CPI 略低於加拿大央行在 7 月貨幣政策報告（MPR）中的預測，並使該行在 9 月 2 日的下一次政策決定中延續近期表態。"

"我們預計加拿大央行將在 2026 年前維持利率不變於 2.25%，隨後於明年回歸中性水平（2.75%），並在 2027 年 1 月和 3 月各加息 25 個基點。"

"我們預計 6 月份零售銷售將持平，表現弱於初步估計的 0.4% 增長。更強勁的機動車銷售將為總體數據提供支撐，但剔除汽車後的指標將環比下降 0.2%，而汽油價格走軟將構成沉重拖累。"

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