消費者信心報告傳遞出喜憂參半的訊息 - 富國銀行

總結

菲茨傑拉德(F. Scott Fitzgerald)有一句名言:「對一流智力的測試是看他是否有能力同時在頭腦中持有兩種相反的觀點，而且還能發揮作用。」菲茨傑拉德可能是唯一一個沒有被今天的消費者信心報告中的衝突所迷惑的人。

在連續三個月下滑之後，5月消費者信心出現反彈。儘管這一結果好於預期，但仍是過去一年半以來第二低的讀數。正如我們在下文所詳述的那樣，勞動力市場發出了一些喜憂參半的信息。

分析師有時不得不猜測哪些因素可能在決定消費者的感受方面發揮了作用。世界大型企業聯合會的新聞稿引用了一些調查參與者的書面回答，這很有幫助：「消費者認為價格，尤其是食品和雜貨的價格，對他們對美國經濟的看法影響最大。」

因此，看到12個月的通膨預期從先前的5.3%上升到5.4%就不足為奇了。這與密西根大學(University of Michigan)上周公布的另一份信心調查報告中顯示的類似上升趨勢相呼應。儘管短期利率已經調高了兩年多，但消費者支出仍在持續成長。至少目前是這樣。政策制定者需要看到通膨放緩:換句話說，與最近消費者調查數據顯示的相反方向。

勞動差異持續顯示，工人對自己在勞動市場的地位越來越不自信。在1月份出現反彈之後，勞動力差距在過去四個月裡穩步下降，即認為工作「多」的人與認為工作「難」的人之間的差距。雖然5月認為工作「難找」的消費者比例為13.5%，比1月高出2.5個百分點，但這項指標仍遠低於從2000年到疫情開始的20年裡28.0%的平均值。相反，認為就業機會「充足」的消費者所佔比例的下降才是勞動市場差異呈下降趨勢的主要原因。

例如，光是兩年前的2022年3月，認為就業機會「充足」的消費者比例就達到了56.7%的歷史最高水準。自那以來，該指數目前下跌了近20個點，5月份為37.5%，是自2018年初以來的最低水平，不包括疫情最初爆發的時間。這種趨勢的軟化與歷史先例不符。從1987年以來的數據來看，勞動市場差異只有一次在此後幾個月進入長期低迷而沒有進入衰退，那就是2001年經濟復甦期間。

事實上，與近幾個月失業率和非農就業數據等「硬」數據相比，消費者對勞動市場的看法與經濟學家通常的預期存在分歧。認為就業機會「充足」的消費者人數持續下降是另一個值得關注的指標，分析師正在尋找勞動力市場放緩的初步跡象，預計聯準會將在2024年降息。

認知失調

這是一種反常現象，甚至可能是人性的優勢，我們可以在腦海中對某些事情持有看似矛盾的觀點。這種能力很少在調查數據中反映出來。在今天的報告中，一些具體的調查問題顯示，儘管越來越多的消費者認為更有可能出現衰退，但他們同時對股市持樂觀態度。該報告指出，「5月份，美國未來12個月經濟衰退的可能性再次上升，更多的消費者認為經濟衰退'有一定可能'或'非常有可能'。」儘管如此，消費者對股市仍持樂觀態度，48.2%的人預計未來一年股價會上漲，25.4%的人預計會下跌，26.4%的人預計不會變動。