黃金：一大利空即將來襲？跌穿3255或進一步打開下行空間！

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聯准會通脹指標溫和上升，黃金擊穿3300關口

上周五（6月27日）聯准會青睞的通脹指標——核心個人消費支出 （PCE） 物價指數在5月按年升2.7%，略高市場預期的 2.6%，但仍顯示價格壓力有限；美國5月個人消費支出（PCE）物價指數按月上升0.1%、按年升2.3%。

與此同時，美國消費者支出錄得自年初以來的最大跌幅，稍早前公佈美國第一季國內生產毛額（GDP）年增率為負 0.5%，市場擔憂這一趨勢將蔓延至勞動市場，進而大幅提高了對聯准會9月重啟降息的押注。

儘管美國通脹於三季度面臨反彈且聯准會傾向重啟降息，但黃金上周五（6月27日）仍重挫逾70美元一舉擊穿3300美元關口至3246美元，刷新近一個月新低，並錄得自5月14日以來一個半月最大單日跌幅。

從技術上來看，一旦黃金有效擊穿3250美元一線支持，屆時或意味下行空間將被進一步打開。

債務上限僵局與減稅法案對美國形成雙重政策挑戰

實際上，黃金的下跌並不令人感到意外，自5月份美國國債從動蕩中恢復穩定後，美國政府一直在關稅、財政赤字與通脹三者間尋求平衡。目前美國政府希望看到的是，更低的關稅及更低的利率應對即將到來的債務上限僵局與減稅法案形成的雙重政策挑戰。

考慮到聯准會對降息仍保持相對謹慎，因而黃金近期下行的主要驅動因素仍為美國關稅政策進展，而非貨幣政策驅動。而對於後市，黃金的下行幅度或將取決於關稅對通脹的影響以及美國財政擴張下美元資產的信心是否再次受到衝擊。

在7月9日美國貿易關稅方面釋放出一系列利好消息，其中包括：

歐盟、印度等經濟體有望在7月9日前與美國達成類似英美框架性協議；

G7達成協議，同意廢除「大而美法案」中第899條（即報復稅）；

《日經亞洲》（Nikkei Asia）引述消息指，美國官員正籌備總統川普在下半年

問中國，將有數十名美國企業領袖隨行；

貝森特和川普暗示7月關稅豁免期結束後或繼續延長時間；

總體而言，考慮到債務上限僵局與減稅法案對美國形成雙重政策挑戰，預計關稅政策傾向緩和，這有助於進一步推動市場風險偏好回升，進而削弱黃金的避險功能，並為其提供進一步下行動力。

黃金技術分析：回調行情或尚未結束，警惕跌穿3255美元支撐

黃金日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，黃金中長期趨勢仍維持上行，但短期構築雙頂形態，同時在擊穿3360美元關鍵支撐後進一步下行，暗示市場看跌意願仍然較強。短期而言，若黃金後市進一步跌穿3255美元，下行空間料將進一步被打開，後市或下行考驗3200美元甚至3150美元水準。不過，若黃金持續企穩3255美元上方，則需警惕煩他挑戰3360美元的可能。