聯準會首位升息派誕生！核心票委卡斯卡里正式轉向，明確表態年底升息一次

TradingKey - 在聯準會公布 6 月會議決議後，今年擁有 FOMC 投票權的明尼阿波利斯聯準銀行總裁卡什卡利（Neel Kashkari）最新表態，已將全年政策展望從 3 月的「年底降息一次」調整為「年底升息一次」，成為本輪週期中首位明確轉向升息立場的核心官員。

立場轉向的核心支撐是通膨黏性與地緣風險的雙重抬升。最新數據顯示，聯準會錨定的通膨指標已升至 4.1%，核心通膨達 3.4%，雙雙刷新近兩年多高位，通膨已連續五年偏離 2% 目標。卡什卡利認為，中東戰事推高的能源價格難以快速回落，且美伊停火協議的履約確定性不足，地緣供給風險並未完全出清，通膨上行壓力仍存。

6 月利率會議剛剛宣布按兵不動，官員表態就出現明顯分歧，反映出聯準會內部對政策路徑的共識正在鬆動。在地緣與通膨的雙重不確定性下，年內貨幣政策走向的角力進一步加劇。

但花旗卻發出不同於市場的聲音：預估年內大機率會降息，並將基準情境鎖定為 10 月重啟寬鬆週期。

該機構預計，聯準會下一步行動是降息而非升息，基準情境為 10 月降息 25 個基點，隨後 12 月和 2027 年 1 月再各降 25 個基點。

該機構表示，原油價格下行將帶動成品油價格同步回落，進而消解此前推動通膨上行的核心驅動因素。基於市場定價的通膨預期指標已隨油價同步回落， 10 年期通膨損益平衡率已回落至本輪衝突爆發前的低位區間。

花旗指出，若聯準會官員有充足時間消化能源價格的最新變動，本次 FOMC 利率會議的鷹派基調將顯著弱化。

該行認為，隨著油價下行效果逐步在數據中體現，未來數月通膨數據將趨於溫和，有助於推動更多聯準會官員在 9 月前轉向更為鴿派的立場，並為年底前降息創造條件。