韓國：申行長下的均衡韓國央行展望 – 星展銀行

星展集團研究部經濟學家馬鐵英評估了韓國市場，繼尹總統提名申賢松為下一任韓國銀行（BoK）行長後。她認為申賢松對金融穩定的關注並不意味著即將收緊政策，預計加息可能性不大。星展預計韓元（KRW）利率將重新定價走低，並強調韓元和股市對全球風險情緒的持續敏感性。

韓國銀行提名、韓元利率及資產

"韓國總統於3月22日宣布提名申賢松——國際清算銀行貨幣與經濟部負責人——為下一任韓國銀行行長，接替任期將於4月20日結束的李昌勇。申賢松普遍被認為偏鷹派多於鴿派，反映出他長期關注金融穩定和槓桿風險。然而，在地緣政治不確定性升高和油價持續波動的背景下，我們預計他的領導將傾向於平衡且務實的政策取向，而非明顯的緊縮偏向。"

"韓元利率市場似乎對緊縮風險定價過高。隔夜指數掉期（OIS）/互換市場目前預計六個月內加息25個基點（至2.75%），12個月內累計加息約100個基點（至3.50%）——這一前景相較於宏觀環境和申賢松的政策框架顯得過於激進。"

"這為短端韓元利率和韓國國債收益率的下調重新定價創造了空間，尤其是在5月政策會議之後，韓國銀行將發布更新的宏觀預測及其利率預測‘點陣圖’。"

"韓國資產對全球風險情緒依然高度敏感。韓元本月迄今已貶值約5%，兌美元突破1,500關口，而韓國綜合股價指數（KOSPI）下跌超過10%。3月前20天，外國投資者錄得約20.6萬億韓元的淨股權流出。鑑於韓國高度依賴能源進口及其對全球貿易的週期性暴露，我們預計外匯和股市波動將持續，外部因素——尤其是中東緊張局勢和全球能源價格動態——將繼續成為主導驅動因素。"

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