美聯儲：交易長期維持不變 - TD證券

道明證券（TD Securities）美國利率策略師莫莉·布魯克斯（Molly Brooks McGown）認為，隨著美聯儲可能會更長時間維持政策不變，市場的不確定性轉向未來降息的時機和次數。她指出，市場現在預計2026年3月和4月會有適度的降息，並認為在4月降息預期進一步上升的情況下，有可能進行反向操作。

市場應對美聯儲延長的暫停

"近年來，市場通常在FOMC會議前正確定價美聯儲的行動。自2025年以來，市場對美聯儲行動的誤差最多僅為2個基點。在美聯儲維持利率不變的會議上，過去5年的平均差異僅為0.6個基點。"

"由於美聯儲可能會更長時間維持不變，這使得降息的時機和次數在周期中變得更加不確定。終端利率自2025年中期以來一直保持在3.1%左右。"

"自2024年初次降息以來，美聯儲的維持政策使市場在下次會議中排除降息，而不是推遲。然而，未來會議的定價則不那麼一致。"

"鑑於他們對使用前瞻性指引的謹慎，美聯儲在實施鴿派維持政策方面面臨挑戰。在FOMC決策後，降息概率較高的會議往往會出現更大的重新定價。"

"在1月非農就業數據發布後，市場現在預計3月降息2個基點，4月降息5個基點。距離3月會議還有一個多月，更多數據即將發布，4月降息概率的進一步上升可能是反向操作市場定價的一個吸引人之處。"

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