拉加德演講：除非有重大意外，歐洲央行很快就會降息

四月在日元的巨響中結束--五月則在全球最有權勢的央行行長的舞臺上拉開帷幕。在動盪不安的一週裏，有幾個關鍵的預定事件和頭條新聞值得關注。以下是本週的五個基本要素： 1) 日元干預迴響 週一，日元（JPY）交叉盤在數小時內發生了超過 500 點的波動--這似乎是爲了走強日元而進行的干預。日本的銀行假日意味着 流動性降低，東京財政部官員的工作時間延長。 日元的下一步走勢如何？日本接近於零的 利率阻礙了任何支撐日元升值的努力，但市場上的一些動向可能會讓一些投機者感到焦慮，從而有可能押注於日元。 日元的走勢不僅是貨幣市場上最精彩的表演，而且對更廣泛的市場也有影響。如果日本央行最終被迫提高利率以提振貨幣，其他央行也可能會跟進。如果幹預最終成功，其他央行也會考慮這樣做。 最大的考驗是美聯儲的決定。除非美聯儲出人意料地轉爲鴿派（可能性極小），否則東京的燈光將長時間亮起，日元走勢仍將是焦點。 2) 處於十字路口的中東 以色列與哈馬斯的談判是否即將取得突破？以色列兩位部長就一項細節不明的協議所發生的爭吵證明談判正在取得一些進展。

對於風險市場來說，這是動盪的一週，主要是由於對大型央行首次降息的預期。歐元區pmi指數比預期強勁得多，服務業產出價格上漲，這引發了一個問題，即歐洲央行在6月份基本上預先承諾降息時是否過於自滿。美國第一季度GDP低於預期，但主要原因是出口下降，而個人消費支出(PCE)季度通脹上升幅度高於預期。因此，市場再次推遲了降息預期，美聯儲的首次降息目前尚未完全反映在價格中，直到11月。 美國“更長時間高利率”的定價以及能源價格的上漲仍然拖累了日元，日元本週繼續走弱。週五，美元兌日元突破156.50上方的新高，此前日本央行表態溫和，且4月通脹數據意外下行。會議結束後不久，該貨幣對突然大幅回調。短暫的波動很可能是日本當局的干預，但由於日元迅速逆轉了漲幅，這是徒勞的干預。日元疲軟是我們預計日本央行今年將再次加息的一個原因，最有可能在7月份加息。

英國國家統計局（ONS）將於北京時間週三 14:00 公佈備受矚目的英國消費者物價指數（CPI）數據。 英鎊可能會對英國 CPI 通脹報告做出重大反應，因爲該數據可能促使英國央行（BoE）發出比市場預期更早的降息信號。 下一份英國通脹報告有何看點？ 預計英國3月消費者物價指數（CPI）年率將上升 3.1%，低於2 月份的 3.4%。該讀數將保持在 2021 年 9 月以來的最低水平，但仍高於英國央行 2.0% 的目標。 預計3 月份核心 CPI 通脹年率從 2 月份的 4.5% 放緩至 4.1%，也達到兩年多來的最低水平。與此同時，英國CPI 環比料上漲 0.6%。 食品價格增長疲軟是導致通脹緩解的一個主要因素。 英國零售商協會（BRC）和市場研究公司尼爾森（NielsenIQ）的最新監測顯示，本月早些時候，食品通脹率從5.0%降至3.7%。與此同時，3月份英國商店價格年增長率爲1.3%，低於2月份的2.5%，創下了自2021年12月以來的最慢漲幅。 英國零售商協會（BRC）首席執行官海倫-迪金森（Helen