RBA：上調我們的終端利率預測 – 渣打銀行

第三季度CPI意外上升，核心CPI回到澳儲行目標區間的上限。預計澳儲行將在第四季度維持現金利率不變，此前曾預計會降息。渣打銀行外匯和宏觀策略師尼古拉斯·賈（Nicholas Chia）報告稱，進一步的澳儲行降息將取決於任何意外和實質性的勞動力市場惡化。

澳儲行降息的高門檻

"第三季度，總的CPI環比反彈1.3%，同比上升3.2%，後者為2024年中以來的最高水平。截尾均值CPI也意外上升，環比上漲1%，同比上漲3%，使其處於澳儲行目標區間的上限；中央銀行在第三季度預計截尾均值CPI為環比0.6%和同比2.6%。在CPI發布之前，澳儲行行長布洛克曾將截尾均值CPI的0.9%增幅稱為"實質性失誤"，我們認為這排除了近期進一步的澳儲行降息。"

"在第三季度CPI意外上升後，我們現在預計澳儲行將在第四季度維持現金利率不變，此前曾預計會降息。因此，我們將澳儲行的終端利率預測上調至3.60%（之前為3.35%）。我們認為，隨著澳大利亞經濟中停滯的通貨緊縮證據的增加，澳儲行可能會更加重視其雙重任務中的價格穩定方面。在10月27日的爐邊談話中，布洛克行長對失業率的近期上升並沒有表現出太多擔憂，引用了澳儲行的聯絡調查，其中一半的企業報告在招聘勞動力方面遇到困難。她還表示，服務業的強勁通脹可能反映了由於勞動力市場緊張而帶來的強勁工資增長。"

"我們觀點的風險包括，澳儲行仍可能在勞動力市場出現意外和實質性惡化的情況下選擇降息，尤其是在貿易或金融條件緊張的增長阻力下。但我們認為，最早的降息可能發生在2026年，屆時美國的貿易休戰。我們認為，第三季度核心CPI的意外上升增加了澳儲行對黏性價格的關注，提高了在可預見的未來貨幣寬鬆的門檻。"