美元：強勁數據但支撐有限 – 德國商業銀行

德國商業銀行（Commerzbank）的 Thu Lan Nguyen 指出，儘管美國通膨、零售銷售和生產者價格數據強於預期，但美元和歐元/美元基本已回到數據公布前的水平。她認為，除非整體上轉向更大幅度的美聯儲收緊政策，否則美國利率預期以及美國與歐元區之間的利差將大致維持橫盤，近期歐元/美元的疲軟更多是由歐元走弱而非美國前景所致。

儘管數據強勁，美元仍舉步維艱

"週三出人意料強勁的美國消費者價格數據之後，昨天又公布了強於預期的零售銷售和生產者價格數據。這進一步證明，價格壓力正變得越來越廣泛。然而，美元未能守住週三的漲幅。"

"不過，要讓美元持續受益於強勁的美國數據，僅僅讓市場提前預期下一次美聯儲加息的時點是不夠的。關鍵在於市場是否預期整體貨幣緊縮會更多。換句話說，只要這仍然是最後一次加息，那麼美聯儲是在 10 月加息還是等到 12 月，對美元而言最終都只是次要問題。"

"要讓美元獲得持久支撐，市場需要計入比此前更多的整體緊縮。目前來看，這種情況尚未發生。近期美國對今年年底的利率預期幾乎沒有變化。"

"還有另一個因素在起作用。市場仍預計歐洲央行（ECB）將在年底前再次加息一次，而這一預期也幾乎沒有改變。因此，市場對年底美國與歐元區利差的定價在相當長一段時間裡一直大致橫盤。"

"因此，歐元/美元近期的急跌，與其說是美國利率前景發生變化，不如說是歐元走弱所致。"

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