美元指數：避險角色受考驗，上揚遭質疑——荷蘭合作銀行

荷蘭合作銀行（Rabobank）高級外匯策略師 Jane Foley 指出，過去一週美元（USD）是表現最弱的 G10 貨幣，美元指數（DXY）較 7 月底下跌約 2%。該報告回顧了中東和伊朗衝突、特朗普的關稅和降息言論，以及美聯儲預期如何塑造美元情緒。報告認為，近期跌勢重新引發了市場對避險地位和儲備貨幣特權的擔憂。

美元下跌重新引發避險疑慮

"從 5 日視角看，美元（USD）是表現最差的 G10 貨幣，美元指數（DXY）自 7 月底水平以來已下跌約 2%。因此，市場已經開始提出疑問：在中東危機持續期間一直顯現的美元漲勢是否已經結束。提出這些疑問的背景，讓人聯想到去年春季美元價值的急劇下跌，以及在 2 月底伊朗戰爭開始前夕籠罩美元的低迷基調。"

"當美國總統特朗普在 2025 年 4 月宣布關稅措施後，美元和美國國債在 2025 年 4 月雙雙失去支撐，市場對美元作為避險資產的信心受到削弱。這也引發了關於美元作為主要儲備貨幣的角色、其在國際支付體系中的地位以及去美元化步伐的討論。特朗普呼籲降息以及對美聯儲信譽的擔憂，也在去年拖累美元表現方面發揮了作用。"

"此後，美元證明自己仍是主要的避險貨幣。自 5 月以來，美元又因美聯儲加息猜測而獲得額外支撐。儘管如此，近期的下跌重新激起了市場對去年負面情緒可能回歸的擔憂。"

"此外，特朗普週末宣布他已暫停對伊朗的進一步襲擊，希望透過外交途徑解決問題，這很可能削弱了市場對美元的避險買盤。"

"儘管市場將繼續討論美元的長期前景及其作為全球主要儲備貨幣的地位，但其短期前景仍應繼續受到相對良好的美國經濟數據支撐。"

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